期市晨报：两粕受到压力增仓下行，图形上向下突破，短期偏弱趋势确立

金信期货[日刊] 2023年3月1日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 摘要：两粕受到压力增仓下行，图形上向下突破，短期偏弱趋势确立 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 区间 方向 沪镍（ni2304） 189840-199454 高位回落 远月空单减仓持有 不锈钢（ss2304） 16000-16570 区间整理 关注下方支撑有效性 铁矿（i2305） 835-950 震荡反弹 回调至支撑位可试多 螺纹（rb2305） 4120-4290 震荡反弹 回调至支撑位可试多 焦煤（jm2305） 1900-2130 偏强震荡 退出观望 焦炭（j2305） 2860-3060 偏强震荡 观望 沥青（BU2306） 3250-4220 震荡 高空 甲醇（MA2305） 2440-2820 震荡 逢高试空 PTA（TA2305） 4600-7200 逢高做空 逢高做空 棕榈油（p2305） 8000-8500 震荡运行 观望 豆油（y2305） 8600-9000 震荡运行 观望 豆粕（m2305） 3730-3800 震荡运行 逢高沽空 白糖（SR2305） 5920-5947 偏强震荡 逢低做多 一、宏观：关注2月PMI数据显现的经济修复指引 近期国内经济修复继续维持向好势头，经济仍在沿着出行-->基建-->地产渐进好转，第四轮开复工和劳务到位均已超过去年农历同期，且二手房市场回暖和地产政策也提振市场情绪。克而瑞地产研究发布报告显示，2月整体市场延续稳步修复行情，重点30城供应低位回升，环比微增7%；成交则强势反弹，同环比涨幅均超4成，整体成交规模与去年12月基本持平，前2月累计成交已止跌，市场回升苗头初显。同时国内两会临近，政策端仍存在积极博弈，货币政策基调趋于平衡，地方政府稳投资意愿偏强。 但近期海外扰动加大，美国经济数据持续超预期，叠加能源价格上行和核心商品增速回升，通胀仍有隐忧，美联储加息终点上调。美国通胀粘性较强的情况下拖累货币政策和全球流动性环境，同时美元指数回升也压制大宗商品走势。我们认为美联储春季或不会停止加息，加息终点在5%以上，未来政策利率路径仍取决于劳工市场和通胀数据的表现，降息仍有距离，仍需警惕美联储加息终点抬升带来的全球流动性风险。 前期股市面临经济数据好转待验证+缺乏增量资金+地缘扰动等问题，市场对未来经济进一步修复的斜率预期的分歧一度加大。不过近期经济修复仍然维持向好势头，国内经济基本面修复、宏观流动性改善仍 请务必阅读正文之后的重要声明 有望对股指形成底部支撑力量，后续经济现实仍有改善空间，经济向上斜率有望保持，股市中期向好趋势仍然不变。不过短期经济数据真空期，高频数据仍有可能出现摆动，叠加近期海外货币政策回摆等扰动，市场波动可能加大，仍需警惕美联储加息终点抬升带来的全球流动性风险。债市方面，短期影响利率运行的主线宏观逻辑都无法证实或证伪，债市或进入一段方向性不强的时段，不过核心矛盾仍偏不利下中期利率中枢大概率微抬。今日重点关注2月PMI数据发布，对近期经济修复趋势作出指引。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 二、股指：预计短期A股调整空间有限，沪指关注30日均线支撑 指数方面，周二A股横盘整理，三大指数震荡收涨。板块方面，医药电商、纺织服装板块走强，光伏设备、煤炭行业板块走低。市场活跃度略有回升，沪深两市成交额7567亿，北向资金净卖出13.04亿元。盘面上，隔夜欧美股市集体收跌，热门中概股涨跌不一，而人民币汇率近期出现明显下调，北上资金 流入节奏和规模明显放缓，A股市场持续调整。近期消费出行、开工、房地产等高频数据释放回暖信号，数字中国规划出炉，而地方债发行仍保持较高强度，而随着3月份重要会议的临近，市场对经济复苏的节奏存在分歧，市场继续在“强复苏”和“弱复苏”之间博弈，国内经济复苏节奏、流动性边际变化以及政策效应加大短期市场波动，市场风格进入切换窗口，预计短期A股调整空间有限，沪指关注30日均线支撑。 （以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 三、贵金属：沪金关注60日均线支撑，沪银关注4800支撑 隔夜美元指数继续企稳，贵金属价格反弹但仍偏弱，COMEX黄金价格回升至1830美元附近，而COMEX白银价格回升至21.0美元附近。内盘方面，夜盘沪金沪银价格双双收涨。 宏观上，美国经济数据表现疲软，市场对美联储加息的担忧缓解。美国1月耐用品订单环比下降4.5%，创2020年4月来最大降幅，美国12月FHFA房价指数环比降0.1%，12月S&P/CS20座大城市房价指数同比创2020年7月以来最小增幅。美元指数下行带动贵金属价格反弹。不过近期美国经济表现韧性，劳动力市场持续紧张，而核心通胀超预期上行，美国通胀粘性依旧比较高，美国经济数据继续支撑美联储未来进一步收紧货币政策预期。 综合来看，短期美国经济数据加大市场对美联储加息路径预期的博弈，预计美元指数维持高位震荡，贵金属价格短期将有所调整，沪金关注60日均线支撑，沪银关注4800支撑。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 1）镍 隔夜沪镍持续走弱，收于192700元/吨，跌幅2.76%，空头小幅增仓。 现货市场方面，镍矿价格持稳，镍生铁报价下调，菲律宾1.5%CIF红土镍矿价格72美元/湿吨，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1322.5元/镍点，环比下调10元/镍点；精炼镍方面，报价小幅上扬，金川镍环比 上调950元/吨，均价206300元/吨，进口镍均价203900元/吨，环比上调700元/吨；升贴水缩窄，金川 镍升水均价5400元/吨，环比下调350元/吨，进口镍升水均价3000元/吨，环比下调600元/吨；镍豆环 比上调1300元/吨，均价202550元/吨；硫酸镍方面，电池级硫酸镍均价40150元/吨，电镀级硫酸镍均价 47000元/吨，均环比持平；需求未有明显好转，成交弱势。 综合看，供给端现货进口转为盈利，有利于纯镍通关，国内纯镍企业正常排产；需求端节后消费预期有所好转，合金领域有备货需求，但尚未放量；操作上，远月空单减仓后剩余仓位继续持有。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 2）不锈钢 高库存与沪镍走弱持续施压，不锈钢继续弱势运行，收于16160元/吨，跌幅2.15%，空头大幅增仓。现货市场方面，成本端铬资源走强，镍资源走弱，南非40-42%铬精矿报价55.5元/吨度，环比上调0.5 元/吨度，内蒙古高碳铬铁报价9250元/50基吨，环比上调50元/50基吨，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1332.5元/镍点，环比下调10元/镍点；钢材端仍在挺价，无锡304/2B（切边）不锈钢17500元/吨，佛山 304/2B（切边）不锈钢17600元/吨，均环比持平；下游订单量不足，成交惨淡。 品种 支撑压力位 短线趋势 操作建议 沪镍2304 第一支撑 第一压力 高位回落 远月空单减仓持有 189840附近 199454附近 第二支撑 第二压力 185615附近 202145附近 不锈钢2304 第一支撑 第一压力 区间整理 关注下方支撑有效性 16000附近 16570附近 第二支撑 第二压力 15840附近 16778附近 综合看，供给端2月份排产小幅增加，但是受到需求以及利润影响明显，负反馈之下原料端有所下移；需求端节后现货市场成交不及此前预期，虽然市场整体偏乐观，但是天量库存去化缓慢，下游订单量不足，拖累明显；盘面在成本支撑与库存压力之下纠结，区间震荡明显，近期受到沪镍大幅回调影响，盘面再度走弱；但不锈钢估值优势明显，除非需求大幅坍塌，否则下方支撑有效，关注其有效性。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 铁矿现货市场主流报价 品种 港口现货价 涨跌 卡粉 985 7 PB粉 895 2 超特粉 785 5 基差 73 - 数据来源：Wind，Mysteel，优财研究院盘面上，隔夜铁矿冲高回落，收于889元/吨，涨幅0.23%，多头小幅增仓；技术面上，日线级别小幅 回落，政策风险仍在，高位盘整；现货市场方面，港口主流品种报价小幅上调，卡粉985，PB粉895，超特粉785。 基本面上，最新数据显示，供给端来看，本周45港铁矿石到港总量1846.4万吨，环比减少794.1万 吨；澳洲巴西19港铁矿发运总量2392.9万吨，环比增加89.6万吨，南半球仍处雨季，季节性干扰明显；需求端来看，高炉开工率80.98%，环比增加1.44%，产能利用率86.97%，环比增加1.22%，钢厂盈利率38.96%，环比增加3.03%，日均铁水产量234.10万吨，环比增加3.29万吨，钢厂盈利率环比恢复，铁水产量持续增 加；库存端，港口库存14223.26万吨，环比增加112.54万吨，钢厂库存9137.72万吨，环比减少99.38万吨，钢厂库存低位去化，补库预期仍在。 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 铁矿2305 835附近 950附近 震荡反弹 回调至支撑位可试多 第二支撑 第二压力 790附近 978附近 综合看，铁水产量回升，钢厂铁元素库存低位运行，刚需仍在，支撑矿价偏强震荡；短期来看，宏观利好下盘面推升至高位，政策风险增加；临近重要会议窗口期，需要关注相关政策表态，回调介入，不追涨，短线830元/吨属于强支撑位。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 钢材现货价格及基差 地区/基差 价格 涨跌 北京螺纹 4160 -20 上海螺纹 4240 -20 广州螺纹 4520 -40 螺纹基差 66 -3 上海热卷 4280 -10 热卷基差 20 7 数据来源：Wind，Mysteel，优财研究院隔夜螺纹小幅偏强，收于4179元/吨，涨幅0.22%，空头小幅减仓；技术面上，日线级别临近前高附近 压力有所调整；现货市场方面，主流市场报价下调，北京地区螺纹4160，上海地区4240，广州地区4520。基本面上，最新数据显示，高炉开工率80.98%，环比增加1.44%，产能利用率86.97%，环比增加1.22%， 钢厂盈利率38.96%，环比增加3.03%，日均铁水产量234.10万吨，环比增加3.29万吨，钢厂盈利率环比恢复，铁水产量持续增加；螺纹产量环比增加18.82万吨，社库环比增加3.82万吨，厂库环比减少15.33 万吨，总库环比减少11.51万吨，表需环比增加71.91万吨；供需两端均处于修复状态，但是需求端修复力度有待提升。 综合看，近期宏观面频频发力，市场信心回暖，但产业驱动不足，实际需求成色仍在验证，终端有所启动；操作上，多头仍占主导，上周建材成交均值16万吨以上，环比转好，但是持续性有待观测；临近重 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 螺纹2305 4120附近 4290附近 震荡反弹 回调至支撑位可试多 第二支撑 第二压力 3970附近 4360附近 要会议，需要密切关注是否有超预期的政策释放，短期强支撑4120元/吨附近，逢低介入，前期多单可分批减仓。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦煤现货市场报价 蒙5#原煤 （出厂含税）1750（+50） 蒙5#精煤 （出厂含税） 2090（+110） 吕梁低硫主焦煤 (出厂含税)2500（-） 灵石肥煤 （出厂含税） 2300（+100） 唐山主焦煤 （出厂含税） 2475（-） 长治瘦主焦煤（出厂含税） 2450（-） 乌海1/3焦煤（出厂含税）1900（-） 临沂气煤 （出厂含税） 1940（-） 焦煤2305合约收跌0.84%报2017元/吨。现货贸易氛围回暖明显。供给侧，产地接连开展安全生产检查工作，目前来看保持正常生产问题不大，对产量的影响暂不明显。蒙煤方面，口岸通车回归稳定，蒙方为推边境价交易与竞拍模式，短期供需衔接不顺，进口潜力难进一步释放。澳煤止跌，后续若国内价格进一步上行有望重启进口窗口。需求侧铁水加速提产，刚需强劲，不过目前利润扩张缓慢，有止增预期。供给扰动影响小于预期，加