黑色金属产业链日报：现实需求依旧偏弱，钢材期现货仍有下行压力

东 研 海投资咨询业务资格： 究证监许可[2011]1771号 产 业 链2023年04月17日 日 黑色金属 报 分析师刘慧峰 从业资格证号：F3033924投资咨询证号：Z0013026电话：021-68757089 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 联系人吴思伶 从业资格证号：F3079398电话：021-68758771 邮箱：wusl@qh168.com.cn 现实需求依旧偏弱，钢材期现货仍有下行压力 ——黑色金属产业链日报 钢材：现实需求依旧偏弱，钢材期现货仍有下行压力 1.核心逻辑：周五，国内建筑钢材市场涨跌互现，市场成交量有所回升，全国建筑钢材日均成交量18.02万吨，环比回升3.97万吨；热卷价格则小幅反弹。供给短期仍维持高位，高炉日均铁水产量和5大品种成材产量均持续回升，但钢厂利润已经持续收窄，盈利钢厂占比数据连续两周回落近11个百分点，加之二季度限产政策出台可能性较大，供应或已经接近阶段性顶部。现实需求偏弱，社会库存降幅放缓，钢厂库存面临一定回升压力。且铁矿石、焦炭等原料价格也存在下移可能。 2.操作建议：螺纹、热卷仍以震荡偏弱思路对待。 3.风险因素：需求恢复低于预期 4.背景分析： 4月14日，上海、杭州、南京等14城市螺纹钢价格上涨10-40元/吨，太原等5城市下跌10-40元/吨，其余城市持平；上海、杭州等19城市4.75MM热卷价格上涨10-50元/吨。 重要事项：IMF11日发布最新《世界经济展望报告》预测，2023年全球经济将增长2.8%较此前预测下调0.1个百分点，也低于2022年的3.4%，2024年将稳定在3%左右。2023年初有初步迹象表明，随着通胀下降和增长的稳定，世界经济可能实现软着陆。不过，最新报告认为，由于一些经济体的劳动力市场紧张，潜在的价格压力巨大。随着银行业的脆弱性成为焦点，包括非银行金融机构在内的相关部门对金融风险传染的担忧加剧，政策利率快速上升的副作用越来越明显，经济硬着陆的可能性急剧上升 铁矿石：供需边际走弱，矿石价格延续弱势 1.核心逻辑：支撑铁矿石价格上涨的短期基本面因素依然存在，铁水产量本周继续回升 1.63万吨，港口持续去库，钢厂原料库存也处在比较低的位置。但铁矿石目前供需已经呈现边际走弱迹象，钢厂利润持续收缩，盈利占比连续两周回落11个百分点，铁水产量继续增长 空间有限，钢厂对原料补库也持谨慎态度，未来钢厂的低库存可能会成为常态。供应方面的话二季度矿石供应相比一季度呈现回升趋势，且主要矿山新增产能均在下半年投产。另外，废钢供应对铁矿石的替代作用也在逐渐增强。 2.操作建议：铁矿石下行趋势未改。 3.风险因素：钢材产量继续明显回升 4.背景分析： 现货价格：普氏62%铁矿石指数118.95美元/吨，跌1.8美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报 879元/吨，涨3元/吨。 库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12911.51，环比降241.47；日均疏港量319.23降4.05。分量方面，澳矿6149.07降78.49，巴西矿4368.98降45；贸易矿7564.94降69.03，球团742.19增1.96，精粉1056.39增17.89，块矿1859.31降37.91，粗粉9253.62降 223.41；在港船舶数100条增12条。（单位：万吨） 下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.74%，环比上周增加0.44%，同比去年增加4.63%；高炉炼铁产能利用率91.80%，环比增加0.60%，同比增加5.38%；钢厂盈利率47.62%，环比下降6.93%，同比下降27.27%；日均铁水产量246.70万吨，环比增加1.63万吨同比增加13.40万吨。 焦炭：近月支撑强于远月 1.核心逻辑：两轮提降后，焦企利润不降反升，焦企提高开工兑现利润动力较大，日均焦炭产量持续回升中，焦炭供应偏宽松。下游铁水产量虽然维持高位，但钢厂受利润压制不补库，需求负反馈传导至焦炭。由于季节性旺季，近月合约较远月合约支撑较强，价差走扩，多单可继续持有。 2.操作建议：震荡偏弱 3.风险因素：政策扰动 4.背景分析 本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为76.2%增1.8%；焦炭日均产量70.0增 2.5，焦炭库存113.4减1.1，炼焦煤总库存895.0增1.3，焦煤可用天数9.6天减0.3天 焦煤/动力煤：煤矿累库 1.核心逻辑：澳煤全面放开后，前期因为进口利润不高市场预计实际量有限，近期来看，澳煤已经跌至300美元以下，若下行趋势持续，沿海钢厂有较大动力进口澳煤。国内供应稳定，且进口稳步增长，煤炭供应存在宽松预期；当前焦企利润尚可，但维持低库存策略，煤矿库存压力较大。由于季节性旺季，近月合约较远月合约支撑较强，价差走扩，多单可继续持有 2.操作建议：震荡下行，5-9正套 3.风险因素：安全检查加严 4.背景分析 CCI山西低硫指数2150元/吨，周环比下跌133元/吨，月环比下跌335元/吨；CCI山西高硫指数1836元/吨，周环比下跌137元/吨，月环比下跌276元/吨；灵石肥煤指数1850元/吨，周环比下跌50元/吨，月环比下跌400元/吨。 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn