铝合金期货专题总结
一、铝合金期货简介
上海期货交易所拟上市铸造铝合金期货和期权品种，标的为ADC12铸造铝合金，符合国家标准GB/T 8733-2016中383Y.3牌号或日本标准JIS H 2118：2006中AD12.1牌号的相关规定。期货合约关键参数包括：交易单位10吨/手，报价单位元（人民币）/吨，最小变动价位5元/吨，涨跌停板幅度±3%，最低交易保证金5%，交割方式实物交割，交割单位30吨，交割日期为最后交易日后连续二个工作日。
二、铝合金产业链简介
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什么是铸造铝合金
铸造铝合金具有低密度、高比强度、良好流动性、收缩性、气密性、耐腐蚀性、导热性和导电性等特点。与变形铝合金相比，其主要区别在于合金化元素硅含量较高，具备足够的流动性。铸造铝合金可分为Al-Si系、Al-Cu系、Al-Cu-Si系、Al-Mg系、Al-Zn系等，其中Al-Cu-Si系应用最广泛，ADC12属于此类合金。
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铝合金产业链
铝合金处于铝产业链中游，上游涉及氧化铝、电解铝、铝土矿、废铝等原料；下游应用领域包括航空航天、交通运输、电子电器、机械制造等。铸造铝合金产业链以再生铝为主要原料，通过熔炼、过滤及铸锭成型工艺生产，ADC12占再生铸造产量的75%，广泛应用于汽车零部件、厨卫、灯具等领域。铸造铝合金具有高度可回收性，废铝回收率达84%，再生铝生产能耗仅为原生铝的5%，碳排放减少95%以上。
三、铸造铝合金产业链现状
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上游原料供应
- 废铝供应：我国废铝供应主要来自进口废铝、国产废铝新料和国产废铝旧料。2024年国内废铝供应总量达到1284.34万吨，其中国产废铝新料年均增速10-15%，废铝旧料回收率与产品使用期限、回收体系完善程度相关。易拉罐回收率接近100%，建筑废铝回收率达90%。
- 废铝进口：2018年后废铝进口占比降至10-15%，2024年国内废铝进口178.2万吨，同比增长1.74%。2024年11月15日起，符合标准的再生铜铝原料可自由进口，预计未来废铝进口将恢复增长。
- 供需平衡：近几年国内废铝供应偏紧，预计2025年国内废铝供应紧张格局或有缓解。
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中游加工制造
- 产能扩张：2024年全国再生铝合金产能1762万吨，产量704.5万吨，其中铸造再生铝合金产量580万吨（ADC12产量435万吨）。2024年新增产能132万吨，扩张速度放缓。
- 行业分布：主要集中在江苏、广东、安徽等地，企业规模较小，竞争格局分散，但行业正向规模化和集中化发展。代表性企业包括江西保太、肇庆大正、重庆剑涛等。
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再生铝合金价格及利润
ADC12价格与A00铝锭趋势基本一致，但受供需关系、废铝成本及政策影响。当前再生铝合金产能增加，供应端压力或有抬升，若消费回升不及预期，将限制ADC12涨幅。废铝供需紧张支撑废铝价格，而废铝成本占再生铝合金成本的80%以上，高成本压缩企业利润。
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下游消费
我国ADC12年度消费量约450万吨，主要消费领域为交通运输行业（63%），其次是摩托车与电动车（10%）、机械制造（8%）、家用电器（7%）、建筑五金（7%）、电子信息（5%）。汽车零部件企业加速向新能源车系统转型，带动再生铝企业研发适配新需求的铝合金产品。新能源汽车将成为再生铝合金材料最大需求增长点。
