并购重组办法修订，提升科技企业服务力度

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1行业周报（20250512-20250518）领先大市-A(维持)并购重组办法修订，提升科技企业服务力度行业研究/行业周报投资要点证监会修改《上市公司重大资产重组管理办法》。办法主要修改内容包括建立重组股份对价分期支付机制，提高对财务状况变化、同业竞争和关联交易监管的包容度，新设重组简易审核程序，完善锁定期规则支持上市公司之间吸收合并，鼓励私募基金参与上市公司并购重组等。此次修订是对此前金融一揽子支持政策新闻发布会“服务新质生产力发展”的重要响应，完善了“并购六条”的法制基础，通过优化简易审核程序，提升财务状况包容度、鼓励私募基金参与上市公司并购重组等措施，提升对高科技企业的支持力度，有利于进一步满足科创企业资金需求，拓宽融资渠道，打通融资堵点难点。券商并购再获实质性进展。5月15日，国都证券在北京召开2025年第一次临时股东会，会议选举产生新一届董事会、监事会。浙商证券提名的6名董事及2名独立董事、2名监事成功当选。浙商证券实质控股国都证券是证券行业高质量发展的重要案例，中小券商通过外延式并购可以从区域互补、业务协同等方面提高市场竞争力，通过集约化运行实现规模效应，有利于在行业打造“一流投行”的战略目标中形成差异化竞争优势，从而更好地服务实体经济。上周主要指数均有不同程度上涨，上证综指上涨0.76%，沪深300上涨1.12%，创业板指数上涨1.38%。上周A股成交金额6.33万亿元，日均成交额1.27万亿元，环比减少6.44%。两融余额1.81万亿元，环比提升0.14%。中债-总全价(总值)指数较年初下跌0.78%;中债国债10年期到期收益率为1.68%,较年初上行7.16bp。风险提示宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。 目录1.投资建议...........................................................................................................................................................................32.行情回顾...........................................................................................................................................................................33.行业重点数据跟踪...........................................................................................................................................................44.监管政策与行业动态.......................................................................................................................................................65.上市公司重点公告...........................................................................................................................................................76.风险提示...........................................................................................................................................................................7图表目录图1：申万一级行业涨跌幅对比（%）...........................................................................................................................3图2：主要指数的本周涨跌幅（%）...............................................................................................................................4图3：上周日均成交1.27万亿元，环比减少6.44%......................................................................................................4图4：截至05月16日，质押股数占比3.87%...............................................................................................................5图5：截至05月16日，两融余额1.81万亿元..............................................................................................................5图6：4月基金发行份额924.88亿份...............................................................................................................................5图7：4月股权融资规模382.06亿元...............................................................................................................................5图8：中债10年国债到期收益率(%)...............................................................................................................................6表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名.........................................................................................................................4 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1.投资建议证监会修改《上市公司重大资产重组管理办法》。办法主要修改内容包括建立重组股份对价分期支付机制，提高对财务状况变化、同业竞争和关联交易监管的包容度，新设重组简易审核程序，完善锁定期规则支持上市公司之间吸收合并，鼓励私募基金参与上市公司并购重组等。此次修订是对此前金融一揽子支持政策新闻发布会“服务新质生产力发展”的重要响应，完善了“并购六条”的法制基础，通过优化简易审核程序，提升财务状况包容度、鼓励私募基金参与上市公司并购重组等措施，提升对高科技企业的支持力度，有利于进一步满足科创企业资金需求，拓宽融资渠道，打通融资堵点难点。券商并购再获实质性进展。5月15日，国都证券在北京召开2025年第一次临时股东会，会议选举产生新一届董事会、监事会。浙商证券提名的6名董事及2名独立董事、2名监事成功当选。浙商证券实质控股国都证券是证券行业高质量发展的重要案例，中小券商通过外延式并购可以从区域互补、业务协同等方面提高市场竞争力，通过集约化运行实现规模效应，有利于在行业打造“一流投行”的战略目标中形成差异化竞争优势，从而更好地服务实体经济。2.行情回顾上 周 （20250512-20250518） 沪 深300指 数 、 创 业 板 指 数 分 别 收 于3889.09(1.12%)、2039.45(1.38%),申万一级非银金融指数涨幅为2.49%,在31个申万一级行业中排名第2位；证券Ⅲ涨幅为2.18%。个股表现，本周板块涨幅居前的有红塔证券（13.84%）、锦龙股份（13.18%）、瑞达期货（10.28%），跌幅居前的有中油资本（-2.66%）、东北证券（-1.47%）、中粮资本（-0.92%）。图1：申万一级行业涨跌幅对比（%） 3 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明数据来源：Wind，山西证券研究所表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名前五名简称周涨跌幅（%）红塔证券13.84锦龙股份13.18瑞达期货10.28弘业期货7.50广发证券6.09数据来源：Wind，山西证券研究所3.行业重点数据跟踪1）市场表现及市场规模：上周主要指数均有不同程度上涨，上证综指上涨0.76%，沪深300上涨1.12%，创业板指数上涨1.38%。上周A股成交金额6.33万亿元，日均成交额1.27万亿元，环比减少6.44%。图2：主要指数的本周涨跌幅（%） 4图3：上周日均成交1.27万亿元，环比减少6.44% 数据来源：wind，山西证券研究所2）信用业务：截至05月16日，市场质押股3135.76亿股，占总股本3.87%;两融余额1.81万亿元，环比提升0.14%。其中，融资规模1.79万亿元，融券余额115.98亿元。3）基金发行：25年04月，新发行基金份额924.88亿份，发行125只，环比下跌8.36%。其中，股票型基金发行458.85亿份，环比上涨21.27%，发行份额占比49.61%。4）投行业务：25年04月，股权承销规模382.06亿元，其中，IPO金额82.69亿元；再融5）债券市场：中债-总全价(总值)指数较年初下跌0.78%;中债国债10年期到期收益率为图5：截至05月16日，两融余额1.81万亿元数据来源：wind，山西证券研究所图7：4月股权融资规模382.06亿元 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明5资金额299.37亿元。1.68%,较年初上行7.16bp。图4：截至05月16日，质押股数占比3.87%数据来源：wind，山西证券研究所图6：4月基金发行份额924.88亿份 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明数据来源：wind，山西证券研究所图8：中债10年国债到期收益率(%)数据来源：wind，山西证券研究所4.监管政策与行业动态证件会修改《上市公司重大资产重组管理办法》。办法主要修改内容一是建立重组股份对价分期支付机制。二是提高对财务状况变化、同业竞争和关联交易监管的包容度。三是新设重组简易审核程序。四是完善锁定期规则支持上市公司之间吸收合并。五是鼓励私募基金参与上市公司并购重组。（证监会）证监会发布执法情况综述。2024年，证监会持续加大执法力度，依法从严查办证券期货违法案件739件，作出处罚决定592件、同比增长10%，处罚责任主体1327人（家）次、同比增长24%，市场禁入118人、同比增长15%；向公安机关移送涉嫌犯罪案件和线索178件，同比增长51%。（证监会） 数据来源：wind，山西证券研究所 6 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明7上