并购重组跟踪（二十）：附“重组办法”修订前后对比

2025-05-19 东吴证券 💤 👏

政策更新：证监会发布《关于修改<上市公司重大资产重组管理办法>的决定》，主要优化包括建立重组股份对价分期支付机制、提高对财务状况变化、同业竞争和关联交易监管的包容度、新设重组简易审核程序、完善锁定期规则、鼓励私募基金参与上市公司并购重组等。
并购事件统计：5.12-5.18期间，以上市公司为竞买方的并购事件共计86例，重大并购重组33例；完成并购重组19例，重大并购重组完成1例。
重大并购重组更新：上周披露的8例重大并购重组交易中，竞买方包括民营企业、地方国有企业、中央国有企业及外资企业，涉及多个行业，如资本货物、技术硬件与设备、材料、公用事业、零售业、能源等。
并购失败事件：上周发生5例并购失败事件，竞买方分别为信恳智能、艾森股份、旗滨集团、华峰化学、东湖高新。
实控人变更：上周无上市公司披露控制权变更。
市场表现：5.12-5.18期间，重组指数跑赢万得全A，超额收益为1.19%；中期维度看，重组指数与万得全A滚动20个交易日的收益差在零轴附近震荡。

修订内容：新《重组办法》在简化审核程序、创新交易工具、提升监管包容度等六大方面作出优化，具体包括建立重组股份对价分期支付机制、提高对财务状况变化、同业竞争和关联交易监管的包容度、新设重组简易审核程序、完善锁定期规则、鼓励私募基金参与上市公司并购重组等。
条款对比：研报详细对比了《重组办法》修订前后相关条款的变化，如分期支付股份的锁定期、业绩承诺方式、简易审核程序适用范围等。