公司动态报告：拿下世界级稀土矿，资源全球化布局更进一步

公司全资子公司赣州晨光稀土新材料有限公司拟收购Peak Rare Earths Limited公司100%股权，Peak公司持有位于坦桑尼亚的Ngualla稀土矿项目84%的权益。Ngualla稀土矿是世界规模最大、品位最高、成本最低的稀土矿床之一，矿石资源量为214.4百万吨，平均品位2.15%，折合461万吨REO；储量为18.5百万吨，平均品位4.8%，折合88.7万吨REO。该项目将于最终投资决策完成后24个月实现投产，预计2027年一季度实现首批精矿产出并于2027年二季度爬坡提产。Ngualla矿山总资本开支预计为2.87亿美元，平均年产REO1.62万吨，年平均总运营费用76.7百万美元，单位REO成本4735美元/吨。Peak公司2023年11月完成FEED研究，成本相较于BFS Update实现一定幅度下降。Ngualla具有极好的财务稳健性，全维持成本（AISC）控制在较低水平，因此在稀土价格较低的情况下，项目也能产生较好利润。公司形成了从稀土选矿、冶炼分离到深加工较为完整的产业链，稀土资源储备丰富，随着公司现有项目以及Ngualla等矿山未来投产，公司稀土产量预计逐年增长，叠加稀土价格逐步企稳回升，公司未来业绩可期。预计2025-2027年分别实现归母净利润6.07/6.55/7.63亿元，以2025年5月20日收盘价计算，对应PE分别为35/33/28倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。风险提示：项目收购及建设进度不及预期风险、稀土价格大幅波动风险、海外市场经营风险。