烧碱周报：烧碱低位反弹，关注上方压力

作者：刘培洋联系方式：0371-58620083电子邮箱：liupy_qh@ccnew.com执业证书编号：F0290318投资咨询编号：Z0011155 行情回顾 现货市场：山东32%液碱基差波动平稳数据来源：Wind、Mysteel-600-400-20002004006008002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6002024/052024/072024/092024/112025/012025/032025/05基差山东市场:32%碱（折百）烧碱主力合约价格2,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,0004,2004,4002024/052002402803203604006007008009001,0001,1002024/052024/072024/092024/112025/012025/032025/05山东市场:市场价(主流价):烧碱(32%离子膜碱)山东市场:市场价(主流价):原盐(优质海盐)6007008009001,0001,1002024/05山东市场:市场价(主流价):烧碱(32%离子膜碱) 期货市场数据来源：Wind、Mysteel2,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6002024/052024/07期货收盘价(活跃合约):烧碱2,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6002024/052024/07期货收盘价(活跃合约):烧碱 山东氯碱产业链周度数据数据来源：Mysteel 供应端：产量与开工率数据来源：Wind、Mysteell当周（20250509-0515）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为82.6%，环比-1.3%。西北、西南新增重启或降负，带动负荷不同程度下滑，华北检修及重启并存，负荷提升。其中山东产能利用率-1.8%至86.8%。隆众测算，本周华中、华东均有装置减产及检修，西北、华北、西南装置复产，预计烧碱产能利用率降至82.9%左右，周产量80.53万吨左右。60657075808590123456789烧碱周度产量（万吨）2021202220232024 1011122025707580859095123456789101112烧碱周度产能利用率（%）20212022202320242025 企业检修情况统计数据来源：Mysteel 下游：氧化铝数据来源：百川盈孚l当周多数氧化铝企业仍旧处于亏损状态，企业检修、减产持续推进。同时随着氧化铝价格持续上行，部分企业利润空间尚可，恢复满产运行。截至5月15日，中国氧化铝建成产能为11060万吨，开工产能为8525万吨，开工率为77.08%。70%75%80%85%90%12345氧化铝周度开工率20212022 6789101112202320242025-50005001,0001,5002,0002,5003,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,40020182019202020212022202320242025氧化铝周度行业成本和利润（元/吨）全国行业毛利（元/吨）全国成本（元/吨） 库存端数据来源：Wind、Mysteell截至20250515，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存41.59万吨(湿吨)，环比+7.09%，同比+1.74%。当周全国液碱样本企业库容比25.03%，环比+1.39%；除西北、东北区域库容比环比下滑外，华北、华东、华中、华南、西南库容比环比上涨。l华北区域来看，前期供应端涨价后价格维持相对平稳，需求未有实质性表观，刚进为主，多数液碱企业库存出现累库；华东区域，供应较为充裕，非铝下游刚需补库，库存上升。华南区域供需波动有限，下游刚需跟进，库存上涨。0102030405060123 456789101112厂内液碱库存（万吨）20212022202320242025 液氯数据来源：Mysteell截止2025年5月16日，山东地区液氯当周均价在107元/吨，环比+115%。周初聊城以及东营地区有氯碱企业检修，市场供应缩减，液氯价格上调。周后期聊城地区有下游甲烷装置减产，东营地区下游氯乙酸装置不稳，整体下游利润不佳，抵触液氯价格，液氯市场开始下行。l截止2025年5月16日，中国PVC产能利用率在77.70%，环比-2.64%，其中山东恒通、新疆天业天辰厂区、宁夏金昱元固原厂区等停车检修，检修增加，因此国内PVC产量环比小幅下降，产能利用率走低。预计本周PVC产能利用率为78.68%，环比提升，因山东恒通、新疆天业天辰厂区、宁夏金昱元等检修结束，新加入检修企业有限，整体供应量提升。-1,000-50005001,0001,5002,0002,50012 3456789101112山东液氯价格（元/吨）20202021202220232024202560657075808590123456789101112PVC周度产能利用率（%）202020212022202320242025 氯碱成本利润数据来源：Mysteell当周（20250509-20250515），山东氯碱企业周平均毛利在586元/吨，环比+37%。周内山东液碱价格上行，液氯价格上行，周内整体氯碱利润上行。2004006008001,0001,2001,4001,6001,800123456山东地区32%碱价格（元/吨）202020212022 789101112202320242025-1,00001,0002,0003,0004,000123456789101112山东氯碱利润（元/吨）202020212022202320242025 免责声明此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下 私人咨询建议。 总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼上海分公司：上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室西北分公司：宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901新乡营业部：河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层南阳营业部：河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室灵宝营业部：河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）洛阳营业部：河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层西安营业部：陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室杭州营业部：浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室联系我们 电话：4006-967-218电话：021-68590799电话：0951-8670121电话：0531-82955668电话：0373-2072882电话：0377-63261919电话：0398-2297999电话：0379-61161502电话：029-89619031电话：0571-85236619 Thanks公司地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼 公司电话：4006-967-218