棉花周报：美国高通胀或已见顶，市场预测美联储将转鸽派 商品市场全面小幅反弹，短期关注郑棉上方压力表现

棉花周报2022-08-14 ** 美国高通胀或已见顶，市场预测美联储将转鸽派 商品市场全面小幅反弹，短期关注郑棉上方压力表现 摘要： 截至8月12日CRB大宗商品价格指数小幅上涨，8月12日收盘报293.48，较8月 5日累计上涨12.44，涨幅为4.4%。国内文华商品指数8月12日收盘报195.66，较8月 5日上涨5.13，跌幅为2.69%。8月12日，ICE期棉主力12合约报108.59美分/磅，较 8月5日上涨12.52美分/磅，涨幅为13.03%。截至8月12日当周郑棉主力01合约周五 收盘报14755元/吨，较8月5日累计上涨965元/吨，涨幅为7%，持仓累计增加3.7万 手，至38.7万手。 综合来看，本周在美国通胀见顶，市场预期美联储货币政策将逐渐转向鸽派的背景下，外部环境有所好转，商品市场迎来小幅反弹。ICE期棉则是其中表现较为亮眼的品种，主要因在周五发布的供需报告中，将美国新年度的产量调减63.8万吨至274万吨，虽然此前市场也在交易美国天气升水，但如此大幅的调减美国产量是极为罕见并且出乎市场意料的，ICE期棉周五价格强势上涨。相对于美棉，国内棉花价格虽亦有上涨，但整体涨幅远不及美棉，主要支撑两者背后上涨的原因不同。当前国内棉花供应端压力较大，而需求受疆棉制裁影响，部分外销订单纷纷转向东南亚国家，形成国内供应供应过剩，而国外供应偏紧的格局，而这种格局的打破有一定的难度。目前只能寄希望于内销订单，随着旺季的临近下游市场目前略有好转的迹象，但仍需关注后续新增订单的表现情况。中短期郑棉延续横盘整理为主，需要关注15300一线压力表现，若上方压力未能有效突破，中长线来看郑棉仍将承压运行。 作者：棉花研究团队电话：0991-3075772 棉花周报|2022-08-14 联系方式：13062714540邮箱：lise@hrrdqh.com从业资格号F3067146 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 国内外主要棉花及商品价格指数 项目 CCI3128 C32S Cotlook A ICE12月 原油9月 黄金12月 CRB指数 美豆11月 玉米12月 单位元/吨美分/磅美元/桶美元/盎司点美分/蒲式耳 8月5日 15688 24900 113.1 96.07 88.53 1792.4 281.04 1409 609 8月12日 15672 24900 122.74 108.59 91.88 1818.9 293.48 1452.5 639.5 周涨跌 -16 0 9.64 12.52 3.35 26.5 12.44 43.5 30.5 时间 8月5日 8月12日 涨跌 单位 美分/磅 1%清关 滑准税 美分/磅 1%清关 滑准税 美分/磅 1%清关 滑准税 美E/MOTM 110.6 18324 18450 123.7 20455 20560 13.1 2131 2110 巴西M 113.6 18816 18937 126.7 20946 21046 13.1 2130 2109 数据来源：中国棉花信息网、Cotlook、CBOT、ICE、文华财经各国进口棉主港CNF报价（单位：美分/磅） 数据来源：中国棉花信息网 注：外商平均报价，包括成本、运费，不包含保险；税后价包含关税、增值税、和港口费用，不含配额买卖费用。表中报价为外商报价最低三家均价，仅供参考。 截至8月12日CRB大宗商品价格指数小幅上涨，8月12日收盘报293.48，较8月5日累计上涨12.44，涨幅 为4.4%。分具体品种看，避险品种黄金报1818.9美元/盎司，较8月5日上涨26.5美元/盎司。原油报91.88美 元/桶，较8月5日上涨3.35美元/桶。农产品板块集体上涨。美豆较8月5日上涨43.5美分/蒲式耳，美玉米较 8月5日上涨30.5美分/蒲式耳，ICE期棉主力12合约报108.59美分/磅，较8月5日上涨12.52美分/磅。周五 主流外棉资源较8月5日集体上涨。国内棉纱价格指数较8月5日止跌企稳。 本周国内棉花现货价格有所上涨，现货交投继续略有好转。在后半周随着外部环境的好转，内外棉价格重心均有所上移，部分棉商开始上调一口价，轧花厂出货意愿较强。储备棉成交本周表现不佳，近日新疆地区受疫情影响，整体防控升级对于货物运输形成一定的阻力，而交储又有一定的时间限制，部分企业选择暂缓交储。且随着近期棉花价格重心的上移，交储优势减弱，导致本周储备棉轮入成交量仅为8%。 本周纯棉纱市场整体交投气氛缓慢好转，整体走货量小幅增加，并且纺企开始缓慢去库存。但下游坯布企业现状要差于纺企，全棉坯布市场需求仍未好转，局部针织布市场打样订单略有增加，但织厂信心依旧不足，价格方面依旧稳中偏弱主导。开机库存方面，小型针织厂开机率回升至5-6成，而大型针织厂则维持7月开机，变化不大。库存方面，目前织厂主动降库回笼资金，但库存依旧处于历史偏高位置。由于当前新增订单表现不佳，织厂多数维持随用随买操作策略，原料库存低位水平运行。 截至8月12日当周郑棉主力01合约周五收盘报14755元/吨，较8月5日累计上涨965元/吨，涨幅为7%， 持仓累计增加3.7万手，至38.7万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 图一、棉花与代替品走势 数据来源：中国棉花信息网 原料 涤纶 短纤主力 粘胶 CCI3128 郑棉主力 08.05 7600 6934 14400 15688 13790 08.12 7650 7392 14300 15672 14775 涨跌 50 458 -100 -16 985 8月12日，原材料价格较8月5日涨跌互现。 2、棉纱价格走势 图二、国产纱线价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 OE10S C32S JC40S C32S普 C40S普 T32S R30S 08.05 16000 24900 28200 24420 25330 12150 17700 08.12 16000 24900 28200 24420 25330 12070 17600 涨跌 0 0 0 0 0 -80 -100 8月12日，除涤棉纱和人棉纱小幅下跌外，国内纱线价格较8月5日集体下跌。 图三、外纱价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 08.05 3.96 3.52 3.71 3.69 08.12 3.93 3.48 3.7 3.66 涨跌 0.03 0.04 0.07 0.05 8月12日，外纱价格较8月5日集体上涨。 图三、进口纯棉纱人民币计价走势图 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 08.05 31655 27236 28687 29323 08.12 31393 26909 28588 29143 涨跌 196 270 497 354 8月12日，以人民币计价的外纱价格较8月5日集体上涨，因原料价格上涨。 图五、国产纱与进口纱价差走势 数据来源：中国棉花信息网 8月12日内外价差在-4243元/吨，8月5日价差是-3889元/吨，价差有所缩小。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 图六、内外棉价差 数据来源：中国棉花信息网 8月12日，国内棉花现货价格指数CCI3128报15672元/吨；FCIndexM报 124.9美分/磅，折1%关税下价格20651元/吨，折滑准税下20754元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差-5082元/吨，8月5日为-3429元/吨。和1%关税下价格相比差-4979元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所扩大。8月12日，主力合约2301收盘报14775元/吨，与FCIndexM（滑准税） 价差-5979元/吨，8月5日为-5327元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差-5876元/吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。 图七、中美期棉价差图 数据来源：中国棉花信息网 截至8月11日，ICE主力合约12月收盘价104.84分/磅，折合盘面价15560 元/吨，与郑棉2301合约价差-805元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格18964元/吨，与郑棉2301合约盘面价差（郑棉-ICE棉）-4209元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 图八、仓单及有效预报 数据来源：中国棉花信息网 截至8月12日，郑棉注册仓单为13547张（58.3万吨），有效预报1214张（5.2万吨），仓单及有效预报总量为63.5万吨，8月5日为64万吨，有效预报小幅减少。 2、郑棉期现价差分析 图十、郑棉期现价差图 数据来源：ZCE8月12日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1898元/吨，8月5日为-898 元/吨，期现价差有所扩大。 2、储备棉轮入分析 图十、储备棉轮入图 数据来源：棉花信息网 8月8日-8月12日中央储备棉轮入第五周，实际成交2400吨，成交率8%。周 度平均成交价格15694元/吨,较前一周（8.1-8.5）周均价下跌84元/吨 3、新年度种植情况 图十一、2022年国内棉区积温分析 数据图表来源：天气后报 截至8月12日当周，北疆积温为2757.7℃，较去年同期高165℃，较近五年平均值高120.48℃。南疆积温为2897.3℃，较去年同期高212.25℃，较近五年平均值高94.22℃。 图十一、2022年度美棉生长情况 数据来源：美国农业部 据美国农业部统计，至8月7日全美棉花现蕾率95%，同比领先8个百分点，领先近五年平均水平2个百分点。从棉株生长状况来看，全美棉株偏差率在34%，较前一周上升6个百分点，较去年同期增加27个百分点，其中得州棉株偏差率48%， 较前一周大幅上升12个百分点，较去年同期大幅增加41个百分点，均持续处于近年高位。 4、郑棉价格分析 宏观方面，8月10日，美国劳工统计局公布数据显示，美国7月CPI同比上涨8.5%，好于市场预期的8.7%，较前值的9.1%大幅回落60个基点。7月CPI环比上涨 0%，同样好于市场预期的0.2%，增速较前值的1.2%大幅回落。美国7月CPI、核心CPI增速双双回落，预示着美国通胀或许已经见顶。美国通胀数据的拐点对商品市场形成一定的利好，市场预期美联储加息将转向鸽派，在9月会议上加息50个基点的可能 性高于75个基点，伴随着加息预期的降温，对商品市场将会形成一定的支撑，本周国内文华商品指数与CRB商品指数纷纷上涨。但从中长期的角度来看，持续加息将令市场资金整体处于收紧的趋势，商品市场后期或仍将面临压力。 在美国农业部发布的2022/23年度8月供需预测报告中，全球棉花总产环比小幅调减，消费量环比小幅调减，进出口贸易量均有所调减，期末库存量环比小幅调减。与7月报告相比，新年度全球棉花总产预期2547.7万吨，环比调减66.7万吨，减幅 2.5%，其中主要调减国为美国，产量环比调减63.8万吨至273.7万吨,主要因当前美国得州持续干旱，令全美弃耕率达42.90%，美棉产量调减幅度高于市场预期，使得美棉期货合约再度强势上涨。全球消费量预期2592.8万吨，环比调减18.3万吨，减幅 0.7%；进口量970.5万吨，环比调减39.1万吨，减幅3.9%；出口量970.6万吨，环比 调减39.2万吨，减幅3.9%；全球期末库存1802.1万吨，环比减少32.5万吨，减幅1.8%。整体看本次供需报告利好美棉。 需求方面，纯棉纱市场本周成交尚可，偏低支普梳纱成交相对顺畅，精梳纱成交依旧较为清淡但也有所改善。从下游市场整体运行情况来看，进入8月以来下游市场环比出现一定幅度的好转。主要体现在，随着市场成交的好转，纯棉纱纺企库存开始小幅下滑，但依旧在偏高水平。具体看，库存以精梳及高支纱为主，