精密器件智能制造综合供应商

公司深耕消费电子领域，与全球知名品牌客户保持长期紧密合作，有望受益于端侧AI带来的产业发展机遇。2020年收购华为供应商华阳通，介入通信和新能源领域，有望受益于算力需求和AI服务器行业的快速发展。公司消费电子业务快速增长，2024年收入达到20.59亿元，创历史新高，2018-2024年期间CAGR高达26.71%。公司产品已覆盖多个消费电子终端产品，如手机、笔电、智能穿戴设备等。随着AI手机、AI PC等各类AI终端的发展，公司有望持续受益于AI终端发展带来的出货量增长和价值量提升的机遇。公司通过全资子公司华阳通开展通信和新能源业务，主要客户包括华为、富士康、迈瑞、浪潮、小鹏等。公司建立了完善研发体系，积极参与客户新品研发，研发费用逐年增加。预计公司2025-2027年营业收入分别为39.82/58.73/72.65亿元，同比增速分别为60.18%/47.46%/23.71%；归母净利润分别为7.21/9.19/11.35亿元，同比增速分别为57.82%/27.51%/23.49%。首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：头部客户依赖的风险、行业竞争加剧的风险、贸易摩擦及关税的风险。