要点总结
需求侧
- 低ROE市场
- 国内：2025年3月国内装机1.24GW/1.78GWh；4月招标规模10.2GW/30.2GWh，容量同环比+90%/-21%；百兆瓦时工商储表现亮眼，上量明显。
- 印度：4月底储能系统装机0.4GWh；独立储25年招标19.5GWh，光储项目招标5.05GWh；光伏强制配储；预计2025年Q2有0.5GWh容量并网，全年装机超2GWh；2025-26财年要求并网4GW/17GWh。
- 高ROE市场
- 量：德国4月储能装机308.8MWh（户储270MWh，环比增30%），大储26.6MWh（同比-40.49%）；意大利24Q3储能装机0.6GW/1.91GWh（同比+53%/160%）；英国24Q4大储新增装机381MW/812MWh；美国25年3月新增并网983.6MW/3327MWh（同比-6%/+84.9%）；澳大利亚25年1-4月累计装机355MW。
- 先导指标：欧洲核心9国4月电价同比平均上涨32.9%，天然气库存低位，价格同比+7.5%；美国储备储能项目达65.9GWh，德州维持高增速；澳洲25Q1储能净收入4400万美元，瞬时可再生能源渗透率最高达到94.2%；英国25年4月新增批准的储能项目容量为1.42GW/2.84GWh。
- 中ROE市场
- 量：中东北非地区目前已确定集成商待建设的储能项目32.1GWh；非洲24年储能装机1.64GWh（同比+945%）。
- 先导指标：中东即将确定集成商的项目近50GWh，后续项目充足；非洲全球变暖影响传统水力发电，项目IRR优势。
- 展望：光储平价带动中东项目密集落地，中东大力发展长时储能；非洲刚需叠加经济性改善，增长动能强劲。
供给侧
- 小时储能系统平均报价0.589/0.445元/Wh，环比-12%/-2.2%；2/4小时储能EPC平均报价为0.989/1.052元/Wh。
低ROE市场
- 国内装机：25Q1国内装机5.35GW/12.9GWh，3月1.24GW/1.78GWh。
- 国内招标：4月招标30.2GWh，云南新疆抢装531节点。
- 国内边际变化：百兆瓦时工商储表现亮眼，上量明显。
- 印度储能：政策助力大储快速起量，25年装机量预计2GWh。
高ROE市场
- 欧洲：户储回暖，需求前瞻指标逐步反应。
- 欧洲核心9国4月电价同比平均上涨32.9%。
- 4月欧洲天然气库存处于低位，天然气价格同比+7.5%。
- 德国储能：户储270MWh，同比-40%，环比增加30%。
- 意大利：24Q3储能装机598MW/1.91GWh，同比+53%/160%。
- 英国：增长强劲，项目审批周期逐渐缩短。
- 美国储能：德州维持高增速，新兴市场需求逐步迎来爆发。
- 25年3月新增并网983.6MW/3327MWh。
- 德州规划并网项目29.34GW，储备项目充足。
- 澳洲储能：储能维持高收入，25年储能规模有望发力。
- 25Q1澳洲国家电力市场储能净收入4400万美元。
- 25年1-4月累计装机355MW，预计年底总装机量达到5至6GW。
中ROE市场
- 中东储能：项目密集落地，国内储能厂商直接受益。
- 中东北非地区目前已确定集成商待建设的储能项目32.1GWh。
- 光储平价带动中东项目密集落地，中东大力发展长时储能。
- 非洲储能：储能装机进入GWh时代，储能有效缓解电力中断。
- 24年非洲储能装机1.64GWh，同比+945%。
- 全球气候变暖持续加剧，光储系统平价因素，非洲光储项目IRR优势凸显。
供给端
- 25年4月国内招标价格：2/4小时储能系统平均报价0.589/0.445元/Wh，环比-12%/-2.2%；2/4小时储能EPC平均报价为0.989/1.052元/Wh。
风险提示
- 美国新能源与储能需求下行。
- 行业竞争加剧影响利润率。
- 美国关税政策不确定性。
