主要观点及策略概述
- 玻璃：供需双弱，价格承压。
- 供给偏空：产量略增，开工率75%，产能利用率78.2%。
- 需求偏空：淡季在即，需求预期走弱，库存累积，折库存天数31天。
- 基差/价差中性：基差走强，09-01价差震荡。
- 估值偏多：价格处于偏低位置。
- 宏观及政策偏多：宏观利好为主。
- 投资观点偏空：供需双弱，价格承压。
- 交易策略：单边无套利，多纯碱空玻璃。
- 风险关注：日熔量产销海内外宏观政策扰动。
- 纯碱：供需尚可，中期供给宽松。
- 供给偏多：供应减少，本周产量67.77万吨，环比下跌8.52%。
- 需求中性：浮法需求持稳，光伏产能提升，终端需求不理想。
- 库存中性：库存累积，厂家总库存171.20万吨，环比增加0.66%。
- 基差/价差中性：基差震荡走强，09-01价差持稳。
- 估值偏多：目前估值偏低。
- 宏观及政策偏多：宏观利好为主。
- 投资观点震荡：当前供需尚可，中期供给宽松。
- 交易策略单边：无套利，多纯碱空玻璃。
- 风险关注：碱厂生产玻璃产销海内外宏观政策扰动。
期货及现货行情回顾
- 玻璃：期货价格偏弱，现货价格走低，主力合约收于1005元/吨，沙河现货价格1092元/吨。
- 纯碱：价格震荡，主力合约收于1289元/吨，沙河现货价格1345元/吨。
- 价差/基差：纯碱和玻璃09-01价差均震荡，基差均震荡走强。
供需基本面数据
- 玻璃供给：产量略增，开工率75%，产能利用率78.2%，生产利润减少。
- 玻璃需求：下游深加工订单偏弱，地产竣工数据下滑，库存累积，折库存天数31天。
- 纯碱供给：供应减少，本周产量67.77万吨，环比下跌8.52%，碱厂利润增加。
- 纯碱需求：浮法需求持稳，光伏有增量，库存累积，厂家总库存171.20万吨。
综述
- 下游终端需求逐步步入淡季，玻璃供需双弱，近期宏观利多为主，但基本面偏弱下，价格难向上。
- 短期纯碱供需尚可，五月检修较多供给减量，浮法和光伏玻璃日熔量稳中有增，直接需求尚可，宏观利好与低估值下，价格向上弹性更好，但中期供给过剩和下游负反馈压力不减。
- 策略推荐：多纯碱空玻璃。
- 风险关注：检修、新产能投产及下游需求等。
