本期“国金证券固收-债市微观交易温度计”读数回落1个百分点至43%，其中交易热度指标分化明显，30/10Y、1/10Y国债换手率分位值分别大幅回升65、60个百分点至过热区间，而TL/T多空比分位值回落33个百分点至中性区间。指标区间分布显示，过热区间占比20%，中性区间占比30%，偏冷区间占比50%，股债比价、基金-农商买入量由中性降至偏冷，TL/T多空比由过热降至中性，30/10Y、1/10Y国债换手率及配置盘力度分别由偏冷、偏冷升至过热、中性区间。
分类别来看，交易热度指标除TL/T多空比外均回升，分位均值上升17个百分点；机构行为指标除配置盘力度外均回落，分位均值下降10个百分点；利差指标分位值均上升，带动分位均值下降12个百分点；比价指标除消费品比价外均回落，分位均值回升7个百分点。交易热度指标中，过热区间占比33%，中性区间占比17%，偏冷区间占比50%，30/10Y、1/10Y国债换手率分位值大幅上升，TL/T多空比分位值回落；机构行为指标中，过热、中性、偏冷区间占比分别为25%、50%、25%，基金-农商买入量分位值继续回落至偏冷区间，配置盘力度分位值回升至中性区间。利差指标中，市场利差、政策利差分位值分别为中性、偏冷，3年期国债与OMO利差继续走阔至11bp，IRS-SHIBOR 3M利差走阔至-5bp；比价指标中，股债比价、商品比价、不动产比价分位值分别为偏冷、偏冷、偏冷，消费品比价分位值小幅上升9个百分点至偏冷区间。
研究结论：债市回调下政策利差继续走阔，但市场情绪指标分化，交易热度指标显著升温，机构配置动力有所回升，整体市场仍处于偏冷区间，但部分指标已进入过热区间，需警惕市场风险。
