一、锂电板块
- 核心观点：美国电动车税收抵免拟提前6年取消，英国政府投资近10亿英镑助力中国电池公司远景动力建厂，龙蟠科技与楚能新能源签下50亿磷酸铁锂正极材料长单，国轩高科发布G垣准固态电池，行业进入2-3年上行周期，业绩和估值均有提升可能性。
- 关键数据：
- 4月新能源汽车产销分别完成125.1万辆和122.6万辆，同比分别增长43.8%和44.2%。
- 1-4月新能源汽车产销分别完成442.9万辆和430万辆，同比增长48.3%和46.2%。
- 4月动力电池装车量54.1GWh，同比增长52.8%。
- 1-4月动力电池累计装车量184.3GWh，同比增长52.8%。
- 研究结论：锂电产业链部分公司25年1季度单位盈利环比向上，25年有望出现供需拐点，推荐宁德时代、亿纬锂能；材料建议关注湖南裕能、万润新能、尚太科技、中科电气；看好固态电池主题行情，建议关注有研新材、瑞泰新材、厦钨新能、容百科技。
二、储能板块
- 核心观点：内蒙古四盟市发布2025年重大项目清单，储能项目超7GW/28GWh；上海探索容量补偿机制，鼓励独立储能利用退役能源设施站址、海风预留地建设。
- 关键数据：
- 内蒙古储能项目共33个，超7GW/28GWh。
- 上海储能装机约30MW/70MWh，2025年首批独立储能项目建设计划共8个项目，规划总装机容量达414.5MW/1478MWh。
- 研究结论：大储板块建议关注上能电气、阳光电源、阿特斯、科华数据、盛弘股份、禾望电气、通润装备；户储板块建议关注德业股份、艾罗能源、锦浪科技、禾迈股份、固德威、昱能科技。
三、电网设备板块
- 核心观点：国家能源局西北监管局印发《西北区域“沙戈荒”大基地配套电源短期平衡市场运营规则（试行）》。
- 研究结论：建议关注特高压标的许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞；电力设备出口标的建议关注海兴电力、三星医疗、思源电气、华明装备。
四、光伏板块
- 核心观点：电池排产量达60-61GW，环比-7.20%，电池价格进入平台期，预计会有向下小幅震荡；光伏协会或将给出组件标杆价格作为指引。
- 研究结论：持续关注新技术（铜浆/BC等）和困境反转龙头（协鑫/双良/爱旭/钧达/福莱特-H/信义-H/福斯特等）。
五、风电板块
- 核心观点：英国发布第七轮差价合约机制，国内海风建设节奏有序进行，25年交付量有望明显提升。
- 关键数据：
- 2025年1-3月累计新增装机14.62GW，同比-5.7%。
- 2025年至今启动招标49.0GW（陆上）和5.1GW（海上）。
- 研究结论：建议重点关注海缆龙头（中天科技、东方电缆、起帆电缆等）、塔筒单桩龙头（大金重工、海力风电、天顺风能等）、整机龙头（明阳智能、运达股份、金风科技、三一重能等）、细分零部件龙头（广大特材、威力传动、金雷股份、日月股份等）。
风险提示：装机不及预期、原材料大幅上涨、竞争加剧、研报使用的信息更新不及时、第三方数据存在误差或滞后的风险。
