核心观点与关键数据
基差与成本：华东地区553#工业硅现货报价9000元/吨，环比-50元/吨；421#工业硅现货报价10000元/吨，折盘面价9200元/吨，环比-50元/吨。期货主力（SI2506合约）收盘报8100元/吨，环比-105元/吨。553#升水期货主力合约900元/吨，基差率10%；421#对主力合约升水1100元/吨，基差率10.99%。新疆平均成本报9290元/吨，环比-90元/吨；云南地区报11050元/吨，环比持稳；四川地区报10670元/吨，环比-110元/吨。
供给：百川口径工业硅周度产量为6.92万吨，环比-0.28万吨，环比延续回落。周度累计产量同比降10.69%。4月份产量31.6万吨，环比-0.48万吨，1-4月累计同比降11.17万吨或-8.37%。
需求：百川盈孚口径下多晶硅周度产量为2.22万吨，环比持稳，仍显著低于2024年同期水平。周产累计降约48.86%。多晶硅价格环比延续下调，降0.05元/千克，N型多晶硅料均价报37元/千克。DMC产量3.9万吨，环比+0.12万吨，产量环比小幅回升，仍低于过去两年同期水平。有机硅库存环比延续小幅回落，仍处于同期相对高位水平，生产毛利延续亏损。铝合金1-3月累计产量414.4万吨，累计同比+45.8万吨或+12.43%。
库存：百川盈孚统计口径工业硅库存75.14万吨，环比-0.61吨，维持高位。其中，工厂库存25.18万吨，环比-0.20万吨；市场库存16.75万吨，环比+0.05万吨；已注册仓单库存33.22万吨，环比-0.45万吨。
出口：1-3月，我国工业硅累计净出口15.15万吨，累计同比-0.74万吨或-4.68%。
研究结论
工业硅盘面价格在震荡反弹后再度大幅下跌，周度跌幅105元/吨或-1.28%。价格一度摆脱4月份以来的加速下跌趋势，但随即又创出新低，企稳失败。短期内仍建议观望为主，不建议盲目抄底。工业硅产业面临明显的产能过剩问题，行业集中度分散导致产能出清困难，新增产能仍在投产，供给减量难以长期维持。需求端多晶硅及有机硅行业为稳定价格，积极进行自律性生产，多晶硅产量较同期显著下降。供给过剩及有效需求不足的情况仍在持续，价格进一步走低的风险仍存。
图形走势
工业硅主力合约Si2506合约走势图显示价格在4月份以来的加速下跌趋势后再度下跌，创出新低。建议关注价格是否摆脱去年十一月份以来的更长期下跌趋势线，以判断是否暂时企稳。
