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大炼化周报：关税争端缓和与成本支撑，炼化产品价格上涨

化石能源 2025-05-18 左前明,刘奕麟信达证券 Dawn

核心观点：本周炼化产品价格上涨，主要受关税争端缓和、成本支撑和需求回暖等因素驱动。
国内外重点炼化项目价差：截至5月16日当周，国内重点大炼化项目价差为2422.43元/吨，环比上涨3.82%；国外重点大炼化项目价差为1125.10元/吨，环比上涨5.97%。布伦特原油周均价为65.36美元/桶，环比上涨6.23%。
炼油板块：本周前期中美贸易争端缓和，国际油价上涨；后期EIA美国原油库存下降，欧佩克+增产压力下油价回落。布伦特、WTI原油价格分别为65.41、62.49美元/桶，较前一周分别上涨1.50、1.47美元/桶。成品油整体价差有所下跌。
化工板块：受中美关税争端缓和影响，石化化工品价格整体上行。聚乙烯价格震荡运行，价差缩窄；纯苯价格价差上涨；苯乙烯价格价差明显上涨；MMA产品价格价差上涨；丙烯腈、聚碳酸酯价格维稳运行。
聚酯板块：宏观面提振下，聚酯产销放量。PX、PTA、MEG价格中枢明显上行。涤纶长丝市场供应量有所增长，但新投装置产能未完全释放，下游织企追涨采购，长丝产销大幅放量，库存快速去化。短纤及瓶片价格中枢也有所上涨。
6大炼化公司涨跌幅：近一周，荣盛石化（+0.82%）、恒力石化（+2.04%）、东方盛虹（+0.89%）、恒逸石化（-0.33%）、桐昆股份（+2.59%）、新凤鸣（+3.89%）。近一月，荣盛石化（+7.20%）、恒力石化（+5.76%）、东方盛虹（+15.34%）、恒逸石化（+2.21%）、桐昆股份（+8.28%）、新凤鸣（+9.03%）。
信达大炼化指数：自2017年9月4日至2025年5月16日，涨幅为+18.47%，石油石化行业指数涨幅为+10.41%，沪深300指数涨幅为+0.01%，布伦特原油价格涨幅为+1.13%。
风险因素：大炼化装置投产、达产进度不及预期；宏观经济增速下滑；地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅干扰；PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。