信达能源 2025能源周期上市公司交流宣传活动 – 福能股份

信达能源|2025能源周期上市公司交流宣传活动-福能股份 1、福能股份2024年业绩平稳略增，2025年一季度各板块表现良好 •2024年业绩平稳略增，主要得益于下半年风力资源改善及福建海丰项目的支持。上半年风力资源不佳，但下半年特别是四季度风况显著改善，台风增多及厄尔尼诺现象解除。•2025年一季度各板块业绩表现良好。湖南新能源盈利3亿元，同比增长38.2%；三川海上风电盈利1.97亿元，同比增长51.5%；长乐外海C区海上风电盈利2.46亿元，同比增长65.1%。 •参股企业投资收益约为3亿元。其中，国能泉州热电贡献2160万元，宁德核电贡献4660万元，海峡发电贡献1.87亿元。 2、2025年电力市场改革持续推进，电价调整对公司业绩影响显著 •2025年福建省电力市场年度中长期交易电量占比达80%，火电上网电价定为0.4118元/千瓦时，较去年下调0.03元。现货连续运营机制实施，最低成交价为0.31元/千瓦时。•天然气电厂自2025年1月1日起上网电价从0.626元上调至0.645元，包括自发电和替代电量电价。预计将为福能股份带来约五六千万的业绩提升。•尽管2025年燃煤电厂电价较2024年下降三分钱，但由于煤炭价格持续下行，降幅对公司业绩的影响超过了电价下降带来的不利因素，预计2025年全年火电板块业绩表现良好。 3、福能股份积极应对能源结构调整，新能源项目投资稳步推进 •福建海丰的新能源项目分配节奏预计在2025年6月1日后发生变化，特别是海上风电项目可能不再采用竞争性配置方式。福建省计划在十四五规划末期通过直接配置方式完成剩余项目的分配。 •福能股份对新能源项目的资本金收益率目标设定为至少6.5%。公司将继续关注政策动向，并根据发改委的通知调整其新能源项目的获取策略。 •公司正在投资建设五个主要项目，包括两个抽水蓄能电站、两个热电联产项目和一个海上风电项目（长荣海C区）。最新的项目贷款利率为LPR减去75个基点，融资成本在2.3%至3%之间浮动。 4、福能股份积极推进市值管理，重视投资者关系维护 •福建省已发文要求将市值管理纳入地方国有企业考核体系，但具体细则尚未公布。福能股份通过大股东增持等方式积极回应市值管理政策，体现了对股东权益的关注。•2025年度中期分红比例不低于10%，且该部分不会占用年度分红额度；年度分红比例预计超过30%，可能达到35%-40%。•公司重视投资者关系管理，根据市场反馈调整资产管理方式，并考虑进一步增加分红及推动增持。尽管2025年度未实际考核市值表现，但公司承诺将持续加大市值管理投入。 5、福能股份多元化布局，参与多个重大能源项目 •公司在三峡能源福建平海湾第一区40万千瓦海上风电项目中持有35%股权，在国能泉州三期工程（两台65万热电厂）中持有23%股权，并在国内增设一台百万机组中持有49%股权。 •福能股份在宁德核电二期项目中持有10%股权，该项目包含两台核电机组。华南霞浦核电也刚刚获得核准，同样持有10%股权。 •公司预计在未来五年内将有多个项目需要大量资本金投入，特别是即将获得的接近1吉瓦规模的全资控股海上风电项目。 6、福能股份煤炭和天然气采购策略灵活，有效控制成本 •2025年1月至4月的煤炭采购价格较上年同期下降约10%，标煤单价约为900元/吨。2025年计划最多采购60-70万吨进口煤，年度长协煤采购量为120-130万吨，低于2024年的200多万吨。 •公司根据进口煤与国内下水煤的价格优势进行动态调整，并考虑运输能力等因素。剩余部分由市场煤和现货煤补充，以优化采购结构。 •福建省内的天然气电厂采用量价挂钩条款，天然气采购价格自前年以来保持在3元/立方米左右，预计2025年气电业绩稳定在15亿元。政府对天然气电厂的上网电价和调峰电量进行调控，以应对国际市场的气价波动，确保企业盈利稳定。 Q&A Q：2024年年报及今年一季报中各板块净利润的具体情况能否拆分说明？ A：各板块的分拆利润如下，稍等一下，我找一下。 Q：一季度的财务报告为何内容较为简单？ A：根据交易所的公告格式要求，一季度的财务报告内容相对较为简单。 Q：红山热电一季度的利润是多少？ A：红山热电一季度实现利润8700万元，上年同期为8900万元，略降200万元左右。主要原因在于电价下行，同时煤炭价格尚未完全反映出来。 Q：晋江器件一季度的亏损情况如何？ A：晋江器件一季度亏损1900万元，上年度亏损6800万元。替代电量从二季度开始执行，电价上调也从二季度开始追溯。 Q：福能股份一季度的利润是多少？ A：福能股份一季度实现利润210211万元，上年同期为372万元，影响不大。 Q：湖南新能源一季度的利润是多少？ A：湖南新能源一季度实现利润3亿元，上年同期为2.17亿元。 Q：三川海上风电一季度的利润是多少？ A：三川海上风电一季度实现利润1.97亿元，上年同期为1.3亿元。 Q：福能股份一季度的火电利润是多少？ A：福能股份一季度的火电利润为5269万元，上年同期为2422万元。Q：福能股份长乐外海C区海上风电运营主体一季度的利润是多少？ A：福能股份长乐外海C区海上风电运营主体一季度实现利润2.46亿元，上年同期为1.49亿元。 Q：南方一季度的亏损情况如何？ A：南方一季度亏损1730万元，上年同期亏损1100多万元。 Q：参股的财务公司一季度的利润是多少？ ：参股的财务公司一季度确认利润为400万元，国能泉州热电一季度实现利润2160万元。 Q：海峡发电一季度的利润是多少？ A：海峡发电一季度实现利润1.87亿元。 Q：宁德核电一季度的利润是多少？ A：宁德核电一季度实现利润4660万元。 Q：国能神福实施发电一季度的利润是多少？ A：国能神福实施发电一季度实现利润4624万元。 Q：一季度仓库和联营企业的投资收益是多少？ A：一季度仓库和联营企业的投资收益约为3亿元。Q：福建海丰今年的分配节奏如何？136号文发布后，福建的细则制定情况如何？6月1日后，公司在新能源投资方面是否有变化？ A：136号文发布后，后续福建的海上风电项目不一定会以竞争性配置的方式进行分配。由于后续项目的电力企业本身已市场化，再通过经费方式决定电力企业不具备指导意义。因十四五期间剩余项目不多，预计通过配置方式基本分配完毕。未来项目的分配和获取方式尚未有正式通知，可能在今年接下来的两个月内，将剩余未分配的项目通过直配方式直接分配给申请企业，具体规模以后续发改委的正式通知为准。福建省的审核进度较慢，时间预期难以规划。136号文的福建实施细则目前发改委和人建办已申报一稿申请稿，审批流程完成后到正式新闻公示，按福建省惯例，可能在5月至12月之间公布，不会像其他省份那样提前。更多细节还需参考其他省份的细则情况，进行进一步修订。目前预期可能在十月以后。 Q：风光进入市场后，公司对投资收益率有什么新的要求？ A：福建省国资委未对能源项目提出详细的投资收益率红线要求。然而，公司通常会努力争取实现6.5%以上的投资收益率。 Q：项目的资本金收益率目标是多少？ A：项目的资本金收益率目标一般争取在6.5%以上。 Q：福建今年以来的电力供需形势如何？预计电价走势如何？ A：今年福建省的中长期电力交易已基本申报完毕，年度中长期交易电量占上年度实际发电量的80%，火电上网电价为0.4118元，较去年的0.4418元下降了0.03元。剩余20%的电量分为10%的月度交易和10%的现货交易。今年是福建省现货连续运营的第一年，也是现货试运营的最后一年。一季度作为电力市场的淡季，现货价格较低，月度签约率不高，主要以现货交易为主。预计5月份以后，随着需求增加，电价可能会有所变化。年度中长期交易电量和电价已确定，作为火电的基础电量，后续20%的电量具体走势将取决于现货市场情况。月度交易受现货市场影响较大，现货交易比例可能突破10%。若现货电价较低，用户 更倾向于通过现货市场完成签约，从而减少月度交易的申报。然而，这一趋势在电力需求旺盛的季节可能会发生变化。近年来，福建省电力市场化改革不断深化，每年的电价占比和构成差异较大，难以做出详细预测。目前，福建省现货交易分为短期和长期，长期交易需提前两天申报，短期交易则当天申报次日执行，尚未开展日间交易。现货交易设有最低价0.31元，实际成交价格受电力供需情况影响。截至4月份，现货价格相对较低，预计进入需求旺季时，销售价格将有所上涨。总体而言，年度中长期电价已确定为0.4118元，但后续20%的电价构成尚无法详细预测。 Q：年初以来，现货价格比年度中长期低多少？现货交易平均在什么水平？ A：目前没有统一的平均值，因为各家电厂的现货结算结果不同，取决于申报的交易水平。从现有数据来看，现货价格最低时接近0.31元的底价，最高时未突破年度中长期交易的定价0.4118元。今年主要处于适应现货连续运营阶段，对各企业的申报策略影响较大，因缺乏相关经验和人才，现货连续运营相当于一次试验。每家电厂及其子公司的参与程度和报价各有差异，具体数据需待年中回顾才能明确。 Q：今年煤电现货煤价有所下降，最新的入炉标煤单价是多少？与去年相比降幅如何？煤炭采购结构中长协和现货的比例是多少？ A：截至4月底，入炉标煤单价约为900元，较去年同期下降了10%左右。5月份的具体数据尚未统计。目前煤炭采购结构主要分为进口煤、年度自产煤、市场煤和年度外购煤四个部分。从去年开始，公司取得了进口煤的采购资质，今年计划最多申请采购六七十万吨进口煤，具体数量将根据运输能力和市场价格优势进行调整。目前锁定的年度长协量约为120-130万吨，较去年大幅减少。去年因煤炭供应企业销售策略的变化，公司在符合采购优惠政策的情况下获得了额外60万吨的奖励，总采购量达到200多万吨。今年由于现货煤价已跌破年初水平，公司调整了采购策略，未主动争取这部分奖励。目前签约的年度长协量为120-130万吨，剩余200多万吨为现货煤，另有100多万吨为市场煤，具体采购将视国内外市场价格而定。 Q：月度价格是如何确定的？ A：月度价格是按每周进行结算的。 Q：目前气垫部分的采购资源及今年气价的变化情况如何？ A：福建的天然气电厂属于政策性调控电厂，其所有经营指标均为统一定价，不受国际市场气价波动的影响。该电厂采用天然气价格与量价挂钩的条款。从前年到今年，天然气的采购价格一直维持在每立方米三块多，未有明显变化。即使天然气价格出现较大降幅，相关政府单位也会通过调低上网电价和减少调峰电量等方式进行综合调整。因此，今年气电的业绩基本维持在15%左右，波动范围在1%到15%之间，不会有太大变化。 Q：目前福建地方的国资考核对市值管理有哪些新的要求？ A：福建省近期发布了一项文件，要求地方国有企业将市值管理纳入企业和领导的绩效考核内容中。尽管文件已发布，但具体细则尚未出台。因此，2025年度进行市值考核的可能性不大。具体的市值要求可能会在后续的企业经营考核和领导绩效考核中逐步纳入。由于该文件本月才发布，而今年的年度考核系数已经确定，因此今年调整的可能性较小。预计到明年，所有国有上市公司将面临更明确的市值管理考核要求。从国务院国资委到地方国资委，再到公司集团，近年来对国有上市公司的市值管理水平提出了较高要求。监管部门也对上市公司的积极主动行为进行了倡议和指导。公司今年以来，大股东通过增持维护市值，并提高了分红比例，增加了中期分红不少于10%的计划，积极响应市值管理政策文件的要求。未来，无论市值考核文件的具体要求如何，公司将继续积极做好市值管理工作，重视投资者关系管理和资产市场价格行动，并根据建议调整资产管理方式。不排除进一步增加分红和推动进一步增持的可能性。即使今年没有实际考核，公司仍将在市值管理方面加大投入。 Q：今年中期分红为10%，对于年度分红比例是否有具体计划或承诺？ A：公司每年的分红承诺不少于30%，今年在中期增加了10%的分红。根据目