业绩情况
2025年第一季度公司成功扭亏为盈，经营业绩明显改善。营业总收入25.84亿元，同比持平；归母净利润1.04亿元，同比增长102.68%；归母扣非净利润4442万元；经营活动现金流净额9.52亿元，现金流稳健。业绩改善主要得益于：优化供应链管理，锂矿定价周期缩短；自产工厂产能爬坡，锂化合物及衍生品产销增长；参股公司SQM投资收益增加。
采购与成本
精矿采购价约750美元，通过Fastmarkets、S&P Platts、MetalBulletin等机构报价加权平均再加少量折扣确定。公司成本有两个口径：格林布什矿山成本优势明显且稳定，采购成本贴近最新价格。虽冶炼利润不高，但矿成本低加上卖矿收益，整体仍有盈利空间，但周期错配导致少数股东损益与实际合并情况不完全对等。
库存与销售
库存约30万吨，处于合理水平，因矿来自澳大利亚，国内生产基地分散，每个工厂有安全库存及运输因素。2025年产销同比增长，销售顺畅，未累库。销售策略以抢单为主，与下游客户关系良好，订单多为长单，折扣较少。
产量与产能
泰利森产量稳定，格林布什锂矿CGP3预计10月出第一批产品，但爬坡需要时间，2025年产量期待不高。泰利森生产根据股东需求，市场预期较好。预计2026年产量可能大幅提升。奎纳纳一期产能利用率未达预期，公司正与澳洲方面协商推进爬坡。国内工厂加奎纳纳一共产能约9.1万吨，国内工厂基本满产。
加工与套保
国内工厂加工费因工厂不同而异，如张家港工厂可达2万元。公司已做好套保准备，包括组建团队和获得授权，等待较好时机。已申请上期所交割库资质，但具体是否开展业务需进一步了解。
项目进展
国内错拉项目处于在建前期，可研未完成，今年建成投产不太可能。SQM协议反垄断审批已通过欧盟，但与当地土著沟通仍在进行中，协议未生效。SQM今年分红政策与往年变化不大，基础分红为收益的30%，会考虑额外分红。
下游布局与战略
公司在固态电池关键原材料硫化锂硫化物电解质方面处于产业化阶段，已送样下游客户。回收方面有技术布局，拥有第四代湿法回收技术，实验室数据显示回收金属重复利用符合较高标准。公司战略是夯实上游、做强中游、渗透下游，关注优质矿项目，账上现金约81亿，负债率约31%，若资源符合标准会采取行动。今年内部讨论加强下游战略布局，整体战略规划变化不大。
锂价看法与检修
公司看重锂行业长远需求和前景，近期锂价受供需及美国关税等因素影响下跌，供应端部分工厂检修或停产。公司因成本优势对短期价格波动不敏感，按既定方针和战略前行。春节未安排检修，每年各工厂会进行一次检修，不会对生产目标和预算产生较大影响，后续检修时间暂不清楚。
