一周观点与宏观重点事件概览
- 核心观点：中美日内瓦经贸谈判取得积极进展，双方承诺降低并暂停部分关税，未来90天内关税税率将从160%左右降低至50%左右，预计将推动中美贸易修复，外循环对国内经济的支撑将维持韧性。但政策发力或将维持保守，内循环修复斜率不宜高估，通胀形势难以真正走强。短期内股市维持区间震荡走势。
- 关键数据：MSCI全球指数涨3.97%，发达市场>新兴市场>前沿市场；中国台湾股指涨5.37%领跑全球，日本股市跌0.48%。A股沪深京三市日均成交额12664亿元，环比缩量872亿元。北证50、上证50等蓝筹指数涨幅超过1%，中证500、中证1000、科创50指数收跌。汽车行业领涨（+2.71%），国防军工领跌（-1.61%）。10年期国债收益率上行，1年期上行，利差扩大。跟踪沪深300、中证500、中证1000的ETF份额分别减少16亿、2亿、11亿份。
本周重点事件关注
- 中美达成关税减让协议，双方将等比例降低并暂停部分关税。
- 财政部、工信部将选择34个城市开展第三批企业数字化转型试点。
- 日本首相石破茂要求美国取消所有加征关税。
- 中国对巴西、阿根廷、智利、秘鲁、乌拉圭五国实行免签政策。
- 最高法、证监会联合发文打击资本市场违规违法行为。
一周市场行情总览
- 全球股市：以美元计价的全球股市普涨，MSCI全球指数涨3.97%。
- 中国股市：中概股>A股>港股。A股指数分化，蓝筹指数上涨，成长指数下跌。
- 行业表现：全球GICS一级行业多数收涨，信息技术领涨（+7.39%），医疗保健领跌（-0.02%）。中国市场中，金融领涨（+1.91%），信息技术领跌（-0.84%）。
指数估值与盈利预测概览
- 宽基指数估值：具体数据未在摘要中体现。
- 一级行业估值：具体数据未在摘要中体现。
- 股权风险溢价：沪深300、中证500、中证1000的ERP均小幅下行。
- 盈利预测：沪深300预期增速调低至8.38%（2025年）和8.09%（2026年）；中证500预期增速调低至37.38%（2025年）和16.00%（2026年）；中证1000预期增速调高至1.55%（2025年）和18.76%（2026年）。
流动性与资金流向跟踪
- 利率与汇率：10年期国债收益率上行，1年期上行，利差扩大。美元指数100，离岸人民币7.20。
- 交易型资金：北向日均成交额较上周减少133亿元。融资余额较上周增加43亿元。
- ETF资金流向：跟踪沪深300、中证500、中证1000的ETF份额分别减少16亿、2亿、11亿份。
国内宏观高频数据跟踪
- 供给端：轮胎开工率快速回升。
- 消费端：二手房挂牌量下行，国际油价小幅修复。
- 通胀观察：农产品价格创年内新低。
风险提示
