数据总结
- 供给：本周螺纹产量增加3万吨至226.53万吨，热卷减少8.4万吨至311.98万吨。高炉铁水日均值下降0.87万吨至244.77万吨，电弧炉产能利用率上升1.4个百分点至35.7%。长流程钢厂利润在200元左右，短流程钢厂仍小幅复产。废钢日耗维持在54.5万吨附近，总体供应偏高。
- 需求：螺纹表需增加46.39万吨至260.29万吨，热卷表需增加20万吨至329.53万吨，接近去年同期水平但近期见顶。中美关税缓和支撑板材出口需求，但传统淡季下游补库需求可能下滑。房地产投资受政策改善影响有所改善，但新开工、竣工面积仍负增长。制造业PMI收缩，新订单和新出口订单指数下滑。汽车和家电行业内外需维持正增长但增速放缓。
- 库存：螺纹库存减少33.76万吨，热卷库存减少45.41万吨，总体库存去库。
逻辑分析
- 钢材产量整体下滑，部分高炉限产，表需季节性修复，库存持续去库。
- 建材供需结构好于板材，中美关税缓和后板材出口需求仍有韧性，但国内黑色需求缺乏亮点，原料拖累钢价。
- 短期钢材或在宏观影响下维持区间震荡，上方空间有限，关注海外关税政策、出口情况和粗钢减产落地情况。
交易策略
- 单边：维持区间震荡走势
- 套利：建议观望
- 期权：建议观望
国内外宏观
- 中美关税缓和，美国CPI低于预期，中国M2增速超预期，社融低于预期，M1-M2增速为-6.5%，固定资产投资增速保持相对稳定。
- 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于持续推进城市更新行动的意见》，推进城镇老旧小区整治改造等。
关键数据
- 247家钢厂高炉铁水日均244.77万吨，富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率35.7%。
- 螺纹小样本产量226.53万吨，热卷小样本产量311.98万吨。
- 小样本螺纹表需260.29万吨，热卷表需329.53万吨。
- 螺纹库存减少33.76万吨，热卷库存减少45.41万吨。
- 中国1-4月累计出口钢材3789万吨，同比增长8.2%，4月出口1046.2万吨。
研究结论
短期钢材或在宏观影响下维持区间震荡，上方空间有限，中长期趋势仍然向下。关注5月海外关税政策、买单出口情况及粗钢减产落地情况。
