煤炭行业：三港口炼焦煤库存继续减少，全样本独立焦企产能利用率提升

核心观点与关键数据

1. 价格

• 中国炼焦煤价格指数：截至2025年5月12日，报收1272.44元/吨，环比下跌14.25元/吨，跌幅1.11%。
• 太原炼焦煤：环比下跌15元/吨，跌幅2.44%。
• 贵州炼焦煤：环比上涨50元/吨，涨幅3.85%。
• 澳大利亚主焦煤库：京唐港提含税价1300元/吨，环比下跌10元/吨，跌幅0.76%。
• 峰景矿硬焦煤普氏价格指数：203.45美元/吨，环比上涨12.75美元/吨，涨幅6.69%。

2. 库存

• 三港口炼焦煤库存：截至5月9日，共291.81万吨，环比下降50.11万吨，降幅14.66%。
• 钢厂炼焦煤库存：截至5月9日，达787.21万吨，环比上升7.58万吨，增幅0.97%。
• 独立焦化厂炼焦煤库存：截至5月9日，共775.17万吨，环比下降39.55万吨，降幅4.85%。
• 独立焦化厂炼焦煤可用天数：共10.90天，环比下降0.80天，降幅6.84%。

3. 产能利用率

• 全样本独立焦企产能利用率：截至5月9日，为75.44%，环比上升2.48个百分点，同比上升4.37个百分点。
• 全样本独立焦企炼焦煤可用天数：共10.30天，环比下降0.90天，降幅8.04%，同比下降0.50天，降幅4.63%。

4. 产量

• 焦炭月度产量：3月达4129.40万吨，同比增长192.2万吨，增幅4.88%。
• 生铁月度产量：3月达7529.40万吨，同比增长263.70万吨，增幅3.63%。
• 粗钢月度产量：3月达9284.14万吨，同比增长457.24万吨，增幅5.18%。

研究结论

• 中国炼焦煤价格继续下跌，但澳大利亚主焦煤库价格上涨。
• 三港口炼焦煤库存量环比下降，钢厂和独立焦化厂库存变化分化。
• 全样本独立焦企产能利用率提升，炼焦煤可用天数下降。
• 3月焦炭、生铁、粗钢产量同比提升，显示下游需求改善。

风险提示

• 行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。