煤炭行业：煤价承压，下游焦企的产能利用率继续提升

2024年8月1日 行业报告 煤炭 看好/维持 煤炭行业：煤价承压，下游焦企的产能利用率继续提升 未来3-6个月行业大事：无行业基本资料 占比% 股票家数 65 1.42% 行业市值(亿元) 38325.28 4.73% 流通市值(亿元) 33235.64 5.11% 行业平均市盈率 11.19 / 行业指数走势图 国内外动力煤价格继续下行。截至7月18日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格848元/吨，环比上月降2.53%；内蒙古乌海Q5500大卡动力煤车板含税价720元/吨，环比上月降幅2.04%；大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税价760元/吨，环比降2.56%。截至7月18日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格133美元/吨，环比上月下跌0.75%。 煤及褐煤月度进口量环比上月上涨。6月，煤及褐煤月度进口量达到4460万吨，环比上月上涨78万吨，涨幅为1.80%。 六大发电集团煤炭库存量月环比上月上涨，其日均耗煤量月环比同比均上涨。截至7月18日，六大发电集团煤炭库存共1462万吨，环比上月涨0.12%， 同比涨6.10%。六大发电集团日均耗煤量共92.75万吨，环比上月涨13.80%，同比涨3.37%。 国内海运费环比上月微涨。截至7月18日，从秦皇岛到上海航线上4-5万 DWT的CBCFI报收20.80元/吨，较上月环比涨幅为1.46%；从秦皇岛到宁波航线上1.5-2万DWT的CBCFI报收36.30元/吨，较上月环比涨幅为1.11%。 国内外炼焦煤价格下行。截至7月15日，综合的中国炼焦煤价格指数报收 40.1% 25.9% 11.7% -2.5% -16.6% -30.8% 煤炭 沪深300 7/3110/301/294/297/29 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 1889.85元/吨，环比上月下跌11.64元/吨，跌幅为0.61%。截至7月18日， 京唐港对来自澳大利亚的主焦煤库提含税价报收2090元/吨，环比上月下跌50 元/吨，跌幅为2.34%；峰景矿硬焦煤普氏价格指数247.15美元/吨，环比下跌 25.25美元/吨，跌幅为9.27%。 钢厂炼焦煤库存量月环比微降，独立焦化厂炼焦煤库存量月环比微涨，全样本独立焦企的产能利用率环比上月上涨。截至7月19日，247家钢厂炼焦煤库存量达746.57万吨，环比上月降1.03%；230家独立焦化厂炼焦煤库存共 754.13万吨，环比上月涨1.26%；全样本独立焦企的产能利用率为74.53%，环比上月上涨1.85个百分点。 结论：国内外动力煤价格继续下行，国内海运费有所回调,六大发电集团煤炭 库存量月环比上涨，其日均耗煤量月环比同比均上涨。国内外炼焦煤价格下行。钢厂炼焦煤库存量月环比微降，独立焦化厂炼焦煤库存量月环比微涨，全样本独立焦企的产能利用率环比上月上涨。 风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 分析师：莫文娟 010-66555574mowj@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480524070001 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 P2东兴证券行业报告 煤炭行业：煤价承压，下游焦企的产能利用率继续提升 1.动力煤 1.1价格 动力煤价格环比上月下降。截至7月18日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格848.00元/吨，环比上月跌22.00元/吨，降幅为2.53%。 产地动力煤价格内蒙古地区月环比下降，山西地区环比下跌。截至7月18日，内蒙古乌海Q5500大卡动力煤车板含税价720.00元/吨，环比上月下降15.00元/吨，降幅为2.04%；大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税价760.00元/吨，环比上月下跌20.00元/吨，跌幅为2.56%。 图1：7月动力煤价848元/吨，月环比下降2.53%图2：7月内蒙古动力煤价格720元/吨，月环比降2.04% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图3：7月山西动力煤价格760元/吨，月环比跌2.56%图4：7月国际动力煤离岸价情况（美元/吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 国际动力煤价格月环比下降。截至7月18日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格133.00美元/吨，环比上月下跌1.00美元/吨，跌幅为0.75%；南非理查德RB动力煤离岸价格106.00美元/吨，环比上月下跌2.00美元/吨，跌幅为1.85%；欧洲三港DESARA动力煤离岸价格103.00美元/吨，环比上月下跌7.00美元/吨，跌幅为6.36%。 P3 东兴证券行业报告 煤炭行业：煤价承压，下游焦企的产能利用率继续提升 1.2产量 原煤月度产量同比上涨。6月，原煤月度产量为40538.20万吨，同比上涨1528.90万吨，涨幅为3.92%。 图5：原煤月度产量同比上涨（万吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量环比上月上涨，陕晋月度产量同比明显上涨，内蒙古月度产量同比微降。6月国有重点煤矿煤炭月度产量：陕西产2381.60万吨，环比上月上涨49.70吨，涨幅为2.13%；同比上涨350.20万吨，涨幅为17.24%；山西产5104.50万吨，环比上月上涨419.70万吨，涨幅为8.94%，同 比上涨689.50万吨，涨幅为15.62%；内蒙古产1861.40万吨，环比上月上涨154.10万吨，涨幅为9.03%；同比下跌25.00万吨，跌幅为1.33%。 图6：陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量整体环比上涨（万吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 1.3进口 煤及褐煤月度进口量同比显著上涨，环比上月微涨。6月，煤及褐煤月度进口量达到4460.00万吨，同比上涨11.86%，环比上月上涨78.00万吨，涨幅为1.80%。 P4东兴证券行业报告 煤炭行业：煤价承压，下游焦企的产能利用率继续提升 动力煤月度进口量同比大幅上涨，环比上月下跌。6月，动力煤月度进口量达到1597.27万吨，同比上涨 11.89%，环比上月跌40.83万吨，跌幅为2.49%。 图7：6月煤及褐煤月度进口4460万吨，环比微涨1.80%图8：6月动力煤当月进口1597.27万吨，环比跌2.49% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 1.4库存 三港合计铁路调入煤炭量月环比同比均显著下跌；吞吐量月环比同比均下降。截至7月18日，秦皇岛港、 黄骅港、曹妃甸港三港铁路调入煤炭量合计113.70万吨，环比上月下降20.00万吨，跌幅14.96%，同比下 降22.30万吨，跌幅为16.40%；三港煤炭吞吐量合计125.90万吨，环比上月上涨18.20万吨，涨幅16.90%，同比下降5.30万吨，跌幅为4.04%。 图9：7月三港合计铁路调入量月环比下降14.96%（万吨）图10：7月三港合计吞吐量月环比上涨16.90%（万吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 三港合计煤炭库存月环比同比均下降。截至7月18日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库存合计1160.30 万吨，环比上月下降101.80万吨，跌幅8.07%；同比下降52.90万吨，跌幅4.36%。 三港合计锚地煤炭船舶数量月环比显著上涨，同比下降。截至7月18日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三 港锚地煤炭船舶合计57艘，环比上涨8艘，涨幅16.33%，同比下跌6艘，跌幅为9.52%。 P5 东兴证券行业报告 煤炭行业：煤价承压，下游焦企的产能利用率继续提升 图11：7月三港合计煤炭库存量月环比下跌8.07%（万吨）图12：7月三港合计锚地船舶数量月环比上涨16.33%（艘） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图13：7月六大发电集团库存可用天数月环比下跌图14：7月六大发电集团库存量月环比基本持平 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 六大发电集团煤炭库存可用天数月环比下跌、同比微涨；库存量月环比、同比上涨。截至7月18日，六大 发电集团煤炭可用天数共15.70天，环比上月下降2.20天，跌幅为12.29%，同比上涨0.40天，涨幅2.61%。 六大发电集团煤炭库存共1462.00万吨，环比上月上涨1.80万吨，涨幅0.12%，同比上涨84.00万吨，涨幅6.10%。 1.5下游需求 六大发电集团日均耗煤量月环比同比均上涨。截至7月18日，六大发电集团日均耗煤量共92.75万吨，环比上月上涨11.25万吨，涨幅13.80%；同比上涨3.02万吨，涨幅3.37%。 全国发电量同比上涨，火力发电量同比下跌。6月，当月发电量同比增长3.87%至7685.20亿千瓦时。其 中，6月当月火力发电量同比下跌6.85%至4870.10亿千瓦时。 P6东兴证券行业报告 煤炭行业：煤价承压，下游焦企的产能利用率继续提升 图15：7月六大发电集团日均耗煤量环比上涨13.80%图16：6月发电7685.20亿千瓦时，环比上涨7.06% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图17：6月火电发电4870.10亿千瓦时，环比上涨7.31%图18：6月火电占发电的比重达63.37%，同比下降 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 全国发电量火电占比同比下降。6月当月火力发电量占的比重达63.37%，同比下降7.30个百分点。 1.6运费 国内海运费环比上月微涨。截至7月18日，从秦皇岛到上海航线上4-5万DWT的CBCFI报收20.80元/吨，较上月环比涨幅为1.46%；从秦皇岛到宁波航线上1.5-2万DWT的CBCFI报收36.30元/吨，较上月环比涨幅为1.11%。 国际海运费环比上月下跌。截至7月18日，澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收16.60美元/吨，环比上月下跌0.50美元/吨，跌幅为2.92%；印尼塔巴尼奥-中国广州（50000MT/10%）的煤炭CDFI程租报收11.22美元/吨，环比上月下跌3.25%。 P7 东兴证券行业报告 煤炭行业：煤价承压，下游焦企的产能利用率继续提升 图19：7月国内航线CBCFI月环比微涨（单位：元/吨）图20：7月国际海运费环比上月下跌（单位：美元/吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 2.炼焦煤 2.1价格 中国炼焦煤价格指数环比上月下跌。截至2024年7月15日，综合的中国炼焦煤价格指数报收1889.85元/吨，环比上月下跌11.64元/吨，跌幅为0.61%。 图21：7月中国炼焦煤价格指数1889.85元/吨，环比下跌图22：7月太原和贵州炼焦煤价格 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 太原炼焦煤价格环比上月不变，贵州炼焦煤价格环比微降。截至7月18日，太原古交2号焦煤坑口含税价 报收900.00元/吨，环比上月不变；贵州六盘水主焦煤到厂含税价报收2100.00元/吨，环比上月下降50.00 元/吨，降幅为2.33%。 国际炼焦煤价格月环比下降。截至7月18日，京唐港对来自澳大利亚的主焦煤库提含税价报收2090.00元/ 吨，环比上月下跌50.00元/吨，跌幅为2.34%；峰景矿硬焦煤普氏价格指数247.15美元/吨，环比下跌25.25 美元/吨，跌幅为9.27%。 P8东兴证券行业报告 煤炭行业：煤价承压，下游焦企的产能利用率继续提升 图23：7月国际主焦煤库提价2090元/吨，环比跌2.34%图24：7月硬焦煤普氏价格指数环比下跌 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 2.2钢厂和独立焦化厂炼焦煤库存下降，全样本独