海外投资战略快照：美国：“又大又美”的赤字

核心观点

• 美国财政赤字将持续扩大： 尽管下院税制法案旨在通过削减支出和增加收入来减少赤字，但分析认为，法案的实际效果将导致未来十年美国财政赤字扩大数万亿美元。
• 赤字扩大的原因：
  • 税收措施： 法案中的一些减税措施将在2028年失效，而国会很可能延长这些减税措施，导致赤字增加。此外，法案中的一些新的减税措施也将导致赤字增加。
  • 支出措施： 法案中的支出削减部分可能无法实现，因为国会可能会阻止削减某些项目，例如医疗保健支出。
• 对债券市场的影响： 投资者对赤字扩大的担忧已导致美国中长期债券收益率上升。随着市场消化法案的细节并意识到赤字将持续扩大，中长期债券收益率可能会进一步上升。
• 关键数据：
  • 2024财年美国财政赤字预计为2.5万亿美元。
  • 2025财年美国财政赤字预计为2.1万亿美元，但由于美联储缩减量化宽松，这一数字被高估了。
  • 下院税制法案可能导致未来十年美国财政赤字增加3.8万亿美元。
  • 下院税制法案可能导致未来十年美国财政赤字增加2.5万亿美元（不包括利息支出）。
• 研究结论： 美国财政赤字问题是一个长期存在的挑战，下院税制法案并不能有效解决这一问题。随着赤字的持续扩大，美国债务/GDP比率将继续上升，并对美国经济和金融市场产生负面影响。