聚酯负荷继续提升，关注原油支撑

2025-05-16 华泰期货董亚琴

成本端：国际油价周四大幅下跌，WTI与Brent跌幅超过2%，SC跌幅近5%，主要受特朗普关于伊核谈判接近达成的言论影响，市场担心伊朗原油供应增加加剧市场过剩。需关注伊核谈判进展。
汽油和芳烃：汽油裂解近期反弹但季节性表现弱，新能源替代下上涨空间有限；芳烃调油需求低迷，短流程装置亏损，关注利润恢复下的装置恢复情况。
PX：PXN280美元/吨，近期宏观利好和计划外检修收紧供需，价格反弹。5月国内PX检修装置将重启，供应增加，关注供需偏紧能否延续。
TA：TA主力合约现货基差205元/吨，PTA现货加工费386元/吨，下游聚酯装置持续高开，5月供需大幅去库，基差走强。关注PTA价格反弹下的检修兑现和聚酯负荷变动。
需求：聚酯开工率94.2%，下游织造、加弹开工快速回升，中美谈判取得积极进展降低关税后，纺服订单预计好转，库存压力降低，减产延后，5月聚酯月均负荷或不降反升。
PF：PF现货生产利润23元/吨，关税利好下市场预期改观，下游需求支撑，直纺涤短工厂库存无压力，加工差偏低，关注原料成本走势。
PR：瓶片现货加工费356元/吨，瓶片负荷高位持稳，三房巷75万吨装置重启，预计产量进一步提升，内贸加工区间承压，市场价格跟随原料成本波动，关注新增检修可能。