聚焦AI电力市场化交易，向运营平台型公司转变

事件描述

朗新集团发布2025年一季报，实现营业收入6.7亿元，同比下降0.12%；归母净利润0.03亿元，同比增长117.5%；单季度毛利率48.4%，同比提升3.2个百分点，环比提升11.8个百分点。

事件点评

1. 转型平台型能源运营企业：公司剥离非核心业务，聚焦能源数智化和能源互联网发展，通过AI技术从项目型软件服务升级为平台型能源运营企业。2024年受非核心业务剥离影响，营业收入44.8亿元，同比下降5.24%，扣非归母净利润-2.8亿元。
2. 能源互联网业务增长：2024年能源互联网业务收入18.0亿元，同比增长17.6%，毛利率49.6%，同比提升9.9个百分点。
   • 聚合充电：新电途平台注册用户破1800万，接入充电设备160万台，充电量达52亿度，同比增长约30%，预计今年可达70亿度。
   • 虚拟电厂：分布式光伏云平台累计接入25GW，25Q1快速增长至37.7GW，微电网初步形成。
3. 电力市场化交易：公司覆盖多省，辅助电力交易取得显著成果，2024年交易电量超19亿度，同比增长超5倍，25Q1达7亿度，同比翻倍。预计2027年电力交易量可达1000亿度电。
4. 背靠蚂蚁集团：作为第二大股东，双方在数字支付、数字科技等领域合作，2024年8月完成国内首单基于新电途聚合充电平台上充电桩资产的RWA项目，连接加密金融领域。
5. 能源数智化业务：2024年收入21.5亿元，同比减少7.5%，主要因非核心业务剥离重组影响。公司在电力营销核心系统业务领域推进全国市场布局，市场地位稳固。

投资建议

公司致力于成为AI驱动的科技能源企业，链接电力负荷和供给，构建能源互联网平台。我国电力现货市场交易初期，行业空间广阔，公司业绩弹性高。预计2025-2027年归母净利润分别为3.1亿元、4.6亿元、9.4亿元，2025年动态市盈率51.5倍，维持“买入-B”评级。

风险提示

电力市场化交易不及预期；电网新增投资不及预期；行业竞争加剧格局恶化。

财务报表预测和估值数据汇总

分析师预计2025-2027年归母净利润分别为3.1亿元、4.6亿元、9.4亿元。