宠物行业2024年报及2025年一季报综述：成长是主旋律，分化逐渐成为明线

业绩综述

2024年，7家上市宠物企业合计营收180.18亿元（同比增长23.86%），归母净利润17.04亿元（同比增长66.21%）。其中，乖宝宠物营收52.45亿元（同比增长21.22%），归母净利润6.25亿元（同比增长45.68%）；中宠股份营收44.65亿元（同比增长19.15%），归母净利润3.94亿元（同比增长68.89%）。乖宝和中宠凭借国内自主品牌优势，业绩表现突出。2025年一季度，行业营收44.84亿元（同比增长22.86%），净利润4.30亿元（同比增长21.83%），但出口占比较高的企业（如源飞、依依）业绩承压，乖宝和中宠表现稳健。

行业趋势

1. 消费升级与结构优化：猫经济持续领跑（2024年市场规模1445亿元，同比增长10.7%），狗经济企稳回升（2024年总量5258万只）。宠物犬老龄化加速（7岁以上占比27.6%），功能粮需求提升。猫经济潜力待释放，健康问题驱动需求升级。
2. 国产替代进入高端化深水区：国产品牌偏好度提升（犬主粮从19.7%升至32.9%，猫主粮从15.8%升至34.8%）。乖宝等品牌通过技术和营销突破，重构竞争格局。新西兰成为高端产能布局关键地，可应对关税并助力品牌出海。
3. 内容电商步入新阶段：场景化营销和平台差异化策略形成生态壁垒。抖音、小红书、淘系等平台通过算法和用户分享构建优势。

投资建议

行业增速仍较高（2024年城镇宠物消费规模3002亿元，同比增长7.5%），头部公司（乖宝、中宠）有望获得更高估值溢价。中宠2024年品牌收入破10亿且盈利，乖宝高端化成效显著（弗列加特保持高增），市占率和盈利能力提升将支撑估值。重点推荐中宠股份、乖宝宠物，推荐佩蒂股份、天元宠物，关注源飞宠物。

风险提示

国内市场竞争加剧、自有品牌拓展不及预期、关税影响、原材料价格波动、汇率波动、国际政治经济环境变化。