2024年报、2025年一季报点评Q1业绩符合预期，成长边际加速扩张

2025-05-14 华西证券喵小鱼

事件概述：奥普特发布2024年报和2025年一季报，Q1业绩符合预期，成长边际加速扩张。
收入端表现：2024年营收9.11亿元，同比-3%，但Q4收入同比增长82%，显示拐点出现。分行业来看，3C业务收入5.85亿元，同比+1%；锂电业务收入2.09亿元，同比-20%；半导体&汽车业务收入分别同比增长44%和90%。
2025年展望：Q1营收2.68亿元，同比+18%，锂电业务复苏，3C业务有望复苏，国产替代加速，看好主业收入拐点向上。公司拟收购泰莱自动化，切入直线电机领域，贡献增量收入。
利润端表现：2024年归母净利润1.36亿元，同比-30%，主要受人员扩张压制，销售、研发费用率分别达24.64%和23.81%。2025Q1净利润0.58亿元，同比+1%，销售净利率21.61%，规模效应开始体现。
AI与机器视觉：AI加速工业级机器视觉渗透，公司推出DeepVision3和Web版降低实施门槛，覆盖锂电、3C、半导体等领域，并研发面向人形机器人等新型终端的视觉模组。

盈利预测：调整2025-2026年营收预测至11.00亿元和13.38亿元，2027年16.06亿元；归母净利润预测至1.66亿元和2.28亿元，2027年3.22亿元；EPS预测至1.36元和1.86元，2027年2.63元。
估值：2025/5/13股价89.85元对应PE分别为66、48和34倍，维持“增持”评级。
风险提示：3C、新能源行业景气下滑，新业务拓展不及预期等。