产品竞争力持续提升，积极拥抱AI机遇

核心观点与关键数据

• 业绩表现：2024年公司实现营业收入65.81亿元，同比下滑9.62%；归母净利润10.43亿元，同比下滑26.75%。2025年Q1收入10.26亿元，同比下滑13.62%，但归母净利润同比增长186.70%。
• 业务进展：新一代核心业务系统UF3.0完成两融业务全客户切换；综合理财平台V6.0全年完成32家新客户签约；新一代投资交易系统O45在银行、信托行业中标多家客户；新一代TA、估值、运营管理等产品总计新签客户180多家。
• 产品竞争力：主营业务毛利率为72.05%，保持市场领先地位。研发投入高达24.58亿元，占营业收入的37.36%，产品技术团队规模达7348人，占公司总人数的67%。
• AI机遇：自主研发的光子A中间件平台已成功落地多家客户，覆盖金融投研、投顾、合规等核心业务场景，推动与国产算力适配优化，集成业界领先的大模型。

研究结论

• 盈利预测：调整2025-2026年盈利预测，并新增2027年预测。预计2025-2027年营收分别为66.37/69.83/78.36亿元，归母净利润分别为11.47/13.47/15.77亿元，对应PE分别为44/37/32倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：业务发展不及预期、政策推进缓慢、数据更新不及时等。

财务数据

• 2024年：营业收入65.81亿元，同比下滑9.62%；归母净利润10.43亿元，同比下滑26.75%。
• 2025年Q1：收入10.26亿元，同比下滑13.62%；归母净利润0.31亿元，同比增长186.70%。
• 研发投入：2024年研发投入24.58亿元，占营业收入的37.36%。