中美日内瓦经贸会谈联合声明点评中美相互关税水平下降，风险偏好有望提升

2025-04-02 上海证券 SoftGreen

事件：2025年5月12日，中美日内瓦经贸会谈发布联合声明。
主要观点：
- 美国对中国商品加征关税：美国于4月2日对中国商品加征34%关税，其中24%暂缓90天实施，剩余10%保留；同时取消4月8日和9日加征的关税。2025年以来，美国对中国商品累计加征关税30%。
- 美国平均关税水平：美国平均关税水平由3.3%提升至13.3%，高于巴西（11.2%）、中国（7.5%）、欧盟（5%）和越南（9.4%）。
- 中国对美关税对等下滑：中国暂停征收24%的关税，保留10%的加征关税，并取消自4月2日起对美国采取的非关税反制措施。
市场反应：
- 权益市场：A股多数上涨，wind全A、恒生指数、富时中国A50指数分别上涨1.30%、2.98%、0.88%。
- 债券市场：10年国债期货下跌0.46%。
- 货币和黄金：美元指数走强，日元、欧元、英镑相对贬值，人民币兑美元升值，黄金价格下跌。
研究结论：联合声明提升了市场投资者风险偏好，预计国内权益市场可能继续受益走强。
风险提示：
- 美国加征关税或提升通胀预期。
- 美国经济衰退概率或因加征关税行动有所提升。
- 国内稳增长政策落地或低于预期。