京东（JD）：加大投资以推动餐饮外卖业务扩张

京东（JD）于2025年第一季度报告营收3011亿元人民币，同比增长15.8%，超出市场预期；非GAAP净利润128亿元人民币，同比增长43%，主要得益于京东零售（JDR）营业利润超预期增长。JDR营收同比增长16.3%，营业利润增长37.8%，营业利润率提升至4.9%。国家补贴和京东在3C及家电领域的竞争优势是主要驱动因素。JDR2025年营收和营业利润增长预期上调至11.6%和22.3%。

京东加大餐饮外卖（FD）业务投资，推动全国扩张，提升用户粘性和交叉销售机会。公司已回购4040万份ADS，总金额15亿美元，占已发行股份数的2.8%，剩余35亿美元回购计划将于2027年8月生效。

基于DCF估值方法，目标价维持在每股55.0美元，长期预测JDR盈利增长将成为关键股价驱动因素。风险因素包括消费复苏缓慢、商业竞争激烈以及FD业务投资可能影响盈利增长。

关键数据：

• 2025年第一季度营收：3011亿元人民币（同比增长15.8%）
• 2025年第一季度非GAAP净利润：128亿元人民币（同比增长43%）
• JDR营收：2638亿元人民币（同比增长16.3%）
• JDR营业利润：128亿元人民币（同比增长37.8%）
• JDR营业利润率：4.9%
• FD业务日均闪购订单量：接近2000万

研究结论：

• 京东零售（JDR）表现强劲，营收和利润增长超预期，未来增长前景乐观。
• 公司加大餐饮外卖业务投资，推动全国扩张，提升用户粘性和交叉销售机会。
• 基于DCF估值方法，目标价维持在每股55.0美元，长期盈利增长是关键驱动因素。
• 风险因素包括消费复苏缓慢、商业竞争激烈以及FD业务投资可能影响盈利增长。