电子行业周报：中芯1Q25工业与汽车表现亮眼，存储供给收缩报价上扬

核心观点

• 行业景气度高：受益于Deepseek兴起带来的端侧创新需求以及家电、手机等国补带来的需求前置，1Q25电子板块财报亮眼，显示高景气度。尽管美国关税战仍有“90天缓冲期”，但海外订单采购及库存储备力度加大，2Q25行业景气仍将上行。
• 中国科技产业竞争力增强：经历美国制裁政策及“人财物”快速累积后，中国科技产业在AI创新周期中展现更强的全球竞争力，加速实现卡脖子环节自主可控，科技资产正迎来世界范围的重新认知。
• 看好电子板块“估值扩张”行情：在强基本面的支撑下，2025年电子板块在“宏观政策周期、产业库存周期、AI创新周期”共振下将迎来“估值扩张”行情，建议重视外部不确定性环境下的板块配置窗口。

关键数据与研究结论

• 中芯国际1Q25表现亮眼：工业与汽车领域触底反弹，收入同比增长75.2%，环比增长22.7%。汽车电子出货量稳步提升，国产汽车芯片进入收获期，推荐纳芯微、思瑞浦等。
• 存储产业链周期修复机遇：群联电子4月收入环比增长5%，同比增长16%。NAND市场保持增长，PCIe4.0SSD控制器芯片供不应求，eMMC现货价格保持增长。国内云计算和互联网厂商打开国产企业级存储需求，推荐德明利、江波龙等。
• 苹果加速布局AI终端：预计2026-2027年推出首款智能眼镜，搭载自研处理器，推荐关注立讯精密、鹏鼎控股等。
• 算力芯片自主可控趋势不改：特朗普政府拟撤销芯片限制令，但算力芯片出口限制仍将执行，国产AI算力芯片仍将走自主可控道路，看好中芯国际、华虹公司等。
• 理想L系列标配禾赛激光雷达：提升感知探测与安全能力，多传感器融合是提升智驾安全性的重要方案，推荐永新光学、舜宇光学科技等。
• LCD面板价格稳定，产业重心的变迁：5月上旬各尺寸LCDTV面板价格环比持平，面板厂启动减产措施，预计5月产业平均稼动率环比下滑6-7%。LCD高世代演进趋势停滞，推荐京东方A等。LCD产业的崛起增强国产电视品牌及ODM的出海竞争力，推荐兆驰股份、康冠科技等。

重点投资组合

• 消费电子：蓝思科技、小米集团、立讯精密、鹏鼎控股等。
• 半导体：中芯国际、翱捷科技、恒玄科技、德明利、乐鑫科技等。
• 设备及材料：北方华创、中微公司、鼎龙股份等。
• 被动元件：顺络电子、风华高科、三环集团等。