核心观点与关键数据
卓易信息发布2025年限制性股票激励计划，拟授予400万股限制性股票，占股本3.30%，授予价格为25.00元/股，激励对象包括核心技术人员和骨干人员。激励计划设置A、B两级考核目标，彰显公司对IDE业务长期发展的信心：
- 目标A：2025-2027年，IDE业务营收不低于1.45/2.8/5亿元，考核利润不低于0.65/1.4/3亿元，付费用户数不低于2.5/15/25万人。
- 目标B：2025-2027年，IDE业务营收不低于1.31/2.25/3.8亿元，考核利润不低于0.59/1.13/2.28亿元，付费用户数不低于1.75/10.5/17.5万人。
产品与市场布局
- SnapDevelop：低代码IDE产品，具备“IDE+AI”双引擎特性，现有国内外稳定试用用户超5000人。
- DCloud合作：与国内头部前端开发者平台DCloud战略合作，覆盖超过900万前端开发者，手机端引擎月活跃用户超10亿，将全方位推广SnapDevelop。
- “AI+IDE”双线布局：SnapDevelop持续支持云原生、鸿蒙原生开发，适配Java等新语言；EazyDevelop构建AI主导的全流程软件开发平台，支持MCP协议，平台化、多Agent设计契合AI软件开发方向。
- 市场潜力：云原生场景开发人员180万人，鸿蒙生态开发者约254万，产品潜在市场广阔。
投资建议与盈利预测
- 投资评级：维持“买入”评级。
- 盈利预测：预计2025-2027年EPS分别为0.56/1.16/2.51元，对应P/E分别为83.50/40.35/18.68倍。
- 风险因素：合作不及预期、市场拓展不及预期、新产品研发不及预期。
研究结论
公司新产品在专业性和独立性上具有较大优势，功能完善，且与DCloud达成全面合作，国内推广力度大，未来空间广阔。长期来看，IDE产品前景广阔，有望打开长期增长空间。
