股权激励彰显发展信心，收购嘉宝莉完善涂料布局

国投证券股份有限公司的研报详细分析了北新建材（000786.SZ）的战略布局和近期业绩表现。以下是关键要点的总结：

股权激励计划

• 目标亮眼：北新建材宣布2023年限制性股票激励计划，涉及347名员工，包括董事、高管和核心骨干，共计不超过1290万股限制性股票，约占总股本的0.764%。解锁条件要求公司2024-2026年的扣非归母净利润复合增速分别不低于27.7%、33.08%和25.43%。
• 提振信心：这一激励计划在行业面临压力的背景下，彰显了公司对未来发展的信心，有助于推动公司的长期可持续发展。

收购嘉宝莉

• 战略扩展：北新建材宣布收购嘉宝莉化工集团股份有限公司78.34%的股权，交易价格为40.74亿元。嘉宝莉是一家在中国涂料行业具有领先地位的企业，此次收购旨在扩大公司的涂料业务布局，提高市场竞争力。
• 业绩贡献：嘉宝莉的加入预计将对公司2025年的业绩产生正面影响，特别是在石膏板业务稳健增长、防水业务盈利改善以及海外业务持续拓展的背景下。

业绩预测与评级

• 增长潜力：预计公司2023-2025年的总营收分别增长10.76%、15.24%和14.24%，归母净利润分别增长17.70%、14.78%和14.69%。这表明公司的一体两翼布局（石膏板与防水业务为主力，涂料业务为翼）展现出良好的增长潜力。
• 评级与目标价：鉴于公司的长期成长性和市场表现，给予“买入-A”评级，6个月目标价设定为30.12元，对应2024年12倍PE。

风险提示

• 政策落地、新业务拓展、市场开拓、行业竞争、产品升级和原材料价格波动等都可能影响公司的业绩。

综上所述，北新建材通过股权激励计划和收购嘉宝莉的策略，展示了其对未来的积极展望和战略扩张的决心，同时，其业绩预测和评级反映了对其长期成长性的乐观评估。然而，也需警惕市场风险和行业挑战。