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公司信息更新报告：高标准激励考核彰显信心，AI+IDE成长空间广阔

2025-05-09 陈宝健,李海强开源证券乐

核心观点与评级：维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为0.88、1.14、1.44亿元，EPS为0.73、0.94、1.19元，对应PE为66.1、51.2、40.5倍。公司成长前景值得期待，主要受固件业务和IDE业务共同驱动。
股权激励计划：公司发布股权激励草案，拟授予400万股限制性股票，占股本总额3.30%，授予价格为25.00元/股。激励对象包括核心技术人员詹奇及39名IDE业务骨干人员，彰显长期发展信心。
业绩目标：设置两个业绩目标，目标A为2025-2027年IDE业务营业收入分别不低于1.45/2.8/5亿元，或考核利润分别不低于0.65/1.4/3亿元，且付费用户数累计分别不低于2.5/15/25万人；目标B为2025-2027年IDE业务营业收入分别不低于1.31/2.25/3.8亿元，或考核利润分别不低于0.59/1.13/2.28亿元，且付费用户数累计分别不低于1.75/10.5/17.5万人。
AI+IDE市场空间：公司发布全新一代低代码IDE产品SnapDevelop及AI+IDE平台EazyDevelop，产品获得JetBrains认可，体现技术积淀与创新实力。看好公司在AI+IDE领域的发展，股权激励范围广泛，有望增强人才凝聚力，夯实中长期增长动能。
风险提示：市场拓展不及预期、公司研发不及预期、市场竞争加剧风险。
财务摘要：2023年归母净利润56亿元，2024年33亿元，预计2025-2027年分别为88、114、144亿元。2023-2027年营业收入预计分别为320、323、418、542、700亿元，毛利率预计分别为46.2%、52.2%、48.8%、49.6%、50.0%，净利率预计分别为17.5%、10.2%、21.1%、21.1%、20.6%。