新能源及有色金属日报：持货商出货情绪有所分化 铜价维持震荡格局

核心观点与市场情绪

• 持货商出货情绪分化，铜价维持震荡格局。
• 下游压价明显，部分企业新增订单表现平平，下游谨慎观望情绪显现。

期货行情与现货情况

• 期货：沪铜主力合约收于78260元/吨，上涨1.05%，夜盘下跌0.27%。
• 现货：平水铜贴水范围扩大至50-140元/吨，非注册货源贴水100元/吨附近，临近交割，市场逐渐接近交割逻辑。

重要资讯汇总

• 宏观与地缘：中美经贸会谈释放积极信号，取消91%关税，市场风险情绪回升。
• 矿端：巴里克矿业公司双重上市，推动金铜增长战略；First Quantum矿业公司对Cobre Panamá铜矿未来持谨慎乐观态度，巴拿马政府评估重启矿山。
• 冶炼及进口：国内阴极铜产能提升7.25%，4月产量突破105万吨，5月预计小幅增加至107万吨，同比增长15.86%。
• 消费：铜价高位震荡，下游谨慎观望，上周以逢低刚需采购为主，本周关注采购积极性恢复。
• 库存与仓单：LME仓单减少2500吨至190750吨，SHFE仓单增加919吨至20084吨，国内电解铜现货库12.31万吨，变化0.30万吨。

策略与风险

• 策略：建议逢低买入套保，暂缓套利，期权策略为short put @ 74,000元/吨。
• 风险：海外流动性踩踏风险，去库无法延续且快速反弹。

图表与数据

• 提供了TC价格、升贴水报价、精废价差、进口盈亏、主力合约持仓量、LME库存、SHFE仓单、国内社会库存等图表数据。