电子：中美大幅削减关税点评1：看好消费电子产业链的投资机会

核心观点

中美将相互大幅削减加征关税，暂缓对彼此商品加征的关税90天。美国对大多数中国输美商品加征的145%关税将下调至30%，中国对美国产品加征的125%关税将降至10%。双方均降低115个百分点的关税。

消费电子产业受益分析

1. 智能手机产业链：美国智能手机市场格局中，苹果市场份额约60%，三星约20%，联想约10%。由于此前高额关税影响，苹果相关产业链公司受压制明显。关税削减将缓解该领域压力。
2. 新兴消费电子产品：
   • AI端侧智能眼镜：Rokid、Snap、百度等品牌积极布局，预计2030年全球AI眼镜出货量达8000万副。相关公司包括恒玄科技、泰凌微、华勤技术等。
   • 全景运动相机：影石创新市占率全球第一，运动相机销量全球第二，美国是其最大市场（占比近1/4）。全景相机等中国原创产品热销海外，凸显中国科技企业硬实力。相关公司包括影石创新、弘景光电等。

研究结论

消费电子产业链将充分受益于关税削减，特别是苹果供应链、AI智能眼镜和全景相机领域。中国科技企业凭借“更高更快更强”的硬实力赢得海外用户喜爱，未来成长空间广阔。

风险提示

1. 下游需求不及预期；2. 国产大模型迭代不及预期；3. 制裁加码；4. 算力基础设施建设不及预期；5. 国产算力技术迭代不及预期。