股指月报：贸易摩擦趋缓，A股震荡筑底待修复

一、市场行情回顾 1.1 经济数据&宏观政策：2025年第一季度，中国经济表现好于预期，GDP同比增长5.4%，工业生产、固定资产投资、消费市场均呈现增长态势。但外部环境复杂，IMF下调中国全年增长预期至4.0%。 1.2 市场行情数据：4月A股整体跌幅较大，创业板大跌超8%，上证指数相对抗跌。成交量在4月末有所下降，公用事业、美容护理等板块逆势上涨，电力设备、通信等板块回调。

二、股指期货数据分析 2.1 股指期货涨跌幅：IF、IC、IM期货合约周跌幅分别为3.20%、4.10%、4.97%。 2.2 股指期货基差：各股指期货合约基差均为负值，显示期货价格低于现货价格。 2.3 股指期货基差年化升贴水率：各股指期货合约年化升贴水率均为负值，显示期货价格低于现货价格。

三、期权数据分析 3.1 期权成交及持仓概况：期权成交量有所下降，期权持仓PCR整体处在中等水平，市场情绪中性。 3.2 期权波动率分析：期权加权平均隐含波动率在16%-27%附近，整体略高于中等水平，投资者对标的当前没有大幅波动的预期。

四、后市展望 预计短期内，A股市场可能延续技术性震荡修复行情，逐步回补4月初的跳空缺口。建议投资者短期内保持谨慎乐观，维持适度的仓位配置。从中期视角来看，市场持续上涨动能依赖于宏观经济基本面改善和经济刺激政策加码。股指期货单边策略建议维持轻仓做多IF或IC合约，套利策略建议暂时保持空仓，期权策略建议风险偏好较低客户适当配备保险策略。