股指期货周报：外资流出扩大，A股仍待筑底

股指期货周报 外资流出扩大，A股仍待筑底 作者：叶倩宁联系人：陈尚宇 联系方式：020-88818018 叶倩宁 从业资格：F03088416 投资咨询资格：Z0016628 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023-10-22 股指观点 主要观点策略总结 本周，多个三季度经济指标发布，GDP累计同比增长5.2%，高于预期及目标增速的5%；其中，消费对GDP贡献达到94%，9月社零总额同比增长5.5%，较暑假的7-8月增速更上台阶。投资相对弱势，9月固定资产投资额累计同比由上月的3.2%下行至3.1%，房地产开发投资增速仍未触底，降幅扩大至9.1%，仅基建项在三季末地方化债及专项债加速发行使用的刺激下相对维持较快增速8.64%。高频数据显示，30大中城市商品房成交面积在9月末到10月 本周，虽然9月多项指标显示经济数据整体超预期好转，但由于市场信心难有改善，加上外资持续卖出压制，主要指数均显著回调探底。海外，美债利率尚在筑顶，鲍威尔近期 消息方面 的三周内有明显增长，地产松绑政策逐渐发酵的效应有望使得房产销售由一线城市开始好转。政策面上，国家金融监督管理总局修订发布了《非银行金融机构行政许可事项实施办法》，调整了机构设立和股东准入条件，落实业务分级管理规定，完善财务公司专项业务准入条件；进一步放宽境外机构入股金融资产管理公司的准入条件，允许境外非金融机构作为金融资产管理公司出资人，取消境外金融机构作为金融资产管理公司出资人的总资产要求。然而基本面数据改善难以短期内扭转资金情绪，A股主要指数本周均下探，北向资金加速外流。海外，美联储主席鲍威尔周四讲话透露出11月可能继续“按兵不动”的鸽派态度，主要由于近期美债利率快速上行，可能减缓经济增长，并起到替代加息的作用。 讲话有暗示11月可能继续按兵不动，但高利率环境可能会维持到明年上半年才能达到彻底抑制通胀的目标。短期内，由于前期跌势挫伤资金情绪难以修复，市场磨底期可能进一步延长，建议观望为主，谨慎入场。 期指方面，本周四大期指10月合约到期，IF、IH、IC、IM分别跟随指数累计下挫4.33%、4.26%、3.64%、4.77%。持仓方面，从前5席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头减少了2834手、IH净持仓空头减少了4624手、IC净 期货方面 持仓空头减少了2110手、IM净持仓空头减少了1015手。展期方面，对于空头持仓而言，截至本周五IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2311合约、2403合约、2311合约、2403合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为-4.46%、-3.17%、0.43%和2.79%。 目录 01期货指标 02宏观经济跟踪 03流动性跟踪 一、期货指标 本周上证指数累计下挫3.40%，深证成指下挫4.95%，创业板指下挫4.99%，沪深300指数下挫4.17%，上证50指数下挫4.01%，中证500指数下跌3.72%，中证1000指数下跌5.06%。期指方面，四大期指10月合约本周五到期，IF、IH、IC、IM分别跟随指数累计下挫4.33%、4.26%、3.64%、4.77%。 期现价差方面，本周四大期指主力10月合约周五到期基差均收敛，IF2311期现价差从升水15.19点收敛至升水11.01点，IH2311期现价差从升水7.67点收敛至贴水0.02点，IC231期现价差从升水12.02点收敛至升水4.93点，IM2311期现价差从贴水9.87点收敛至贴水8.12点。 跨期价差方面，IF跨期价差（远月-当月）由1.8缩窄至37点，IH跨期价差（远月-当月）由31.8点收敛至30.4点，IC跨期价差（远月-当月）由-12走阔至-12.6点，IM跨期价差（远月-当月）由-11走阔至-18.2点。 跨品种比值方面，本周，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值分别下行、持平，PE比值均下降，PB比值分别下降、持平。 持仓方面，前五会员持仓来看，本周IF净持仓空头减少了2834手、IH净持仓空头减少了4624手、IC净持仓空头减少了2110手、IM净持仓空头减少了1015手。 展期方面，对于空头持仓而言，截至本周五IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2311合约、2403合约、2311合约、2403合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为-4.46%、-3.17%、0.43%和2.79%。 IF主力合约走势 IH主力合约走势 4100 4000 3900 3800 3700 3600 3500 3400 3300 2023-06-07 2023-06-21 2023-07-05 2023-07-19 2023-08-02 2023-08-16 2023-08-30 2023-09-13 2023-09-27 2023-10-11 3200 3,521.6000 2700 2,389.2000 2600 2500 2400 2023-06-07 2023-06-21 2023-07-05 2023-07-19 2023-08-02 2023-08-16 2023-08-30 2023-09-13 2023-09-27 2023-10-11 2300 2023-06-07 2023-06-21 2023-07-05 2023-07-19 2023-08-02 2023-08-16 2023-08-30 2023-09-13 2023-09-27 2023-10-11 2023-02-20 2023-03-12 2023-04-01 2023-04-21 2023-05-11 2023-05-31 2023-06-20 2023-07-10 2023-07-30 2023-08-19 2023-09-08 2023-09-28 2023-10-18 IC主力合约走势 IM主力合约走势 6300 7,300 6150 7,000 6000 6,700 5766.2000 5850 5,428.6000 6,400 5700 6,100 5550 5,800 5400 5,500 周度Wind一级行业涨跌幅(%) 5.0 3.0 1.0 -0.5042 -3.0246 -3.6525 -3.4538 -3.8278 -4.2913 -5.0851 -6.8670 -6.1773 -2.1289 -1.8055 -1.0 -3.0 -5.0 -7.0 能源材料工业可选消费日常消费医疗保健金融信息技术通讯服务公用事业房地产 本周Wind一级行业指数全系回调，其中，医疗保健、信息技术、日常消费跌幅居前，分别累计下跌6.87%、6.18%、5.09%，均为前期逆势上扬较多的板块。 IF期现价差 IH期现价差 100 50 0 -50 -100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020202120222023 120 70 20 -30 -80 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020202120222023 IC期现价差 IM期现价差 50 0 -50 -100 1/1 -150 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 2020202120222023 50 0 -50 -100 -150 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20222023 IF跨期价差 IH跨期价差 70 30 -10 -50 -90 -130 2022/9/162022/12/162023/3/162023/6/162023/9/16 次月-当月季月-当月远月-当月沪深300（右轴） 4500 4300 4100 3900 3700 3500 60 40 20 0 -20 -40 -60 2022/9/162022/12/162023/3/162023/6/162023/9/16 次月-当月季月-当月远月-当月上证50（右轴） 3000 2800 2600 2400 2200 IC跨期价差 IM跨期价差 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 6600 6400 6200 6000 5800 5600 5400 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 8000 6000 4000 2000 0 2022/9/16 2022/10/16 2022/11/16 2022/12/16 2023/1/16 2023/2/16 2023/3/16 2023/4/16 2023/5/16 2023/6/16 2023/7/16 2023/8/16 2023/9/16 2023/10/16 2023-01-31 2023-02-28 2023-03-31 2023-04-30 2023-05-31 2023-06-30 2023-07-31 2023-08-31 2023-09-30 次月-当月季月-当月远月-当月中证500（右轴）次月-当月季月-当月远月-当月中证1000（右轴） 跨品种比值 跨品种PE比值 2.70 2.50 2.30 2.10 1.90 1.70 1.50 1.30 1.60 1.55 1.50 1.45 2023/1/18 2023/2/18 2023/3/18 2023/4/18 2023/5/18 2023/6/18 2023/7/18 2023/8/18 2023/9/18 1.40 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 2022/10/18 2022/11/18 2022/12/18 2023/10/18 1.00 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 2022/8/18 2022/9/18 2022/10/18 2022/11/18 2022/12/18 2023/1/18 2023/2/18 2023/3/18 2023/4/18 2023/5/18 2023/6/18 2023/7/18 2023/8/18 2023/9/18 2023/10/18 1.00 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 跨品种PB比值 各期指PE走势 1.60 1.50 1.40 1.30 1.20 1.10 1.00 1.351640 1.3035 1.2514 1.2030 1.1512 1.1025 1.051020 1.00 2022/9/4 2022/10/4 2022/11/4 2022/12/4 2023/1/4 2023/2/4 2023/3/4 2023/4/4 2023/5/4 2023/6/4 2023/7/4 2023/8/4 2023/9/4 2023/10/4 815 2022/8/11 2022/10/11 2022/12/11 2023/2/11 2023/4/11 2023/6/11 2023/8/11 2023/10/11 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴）沪深300上证50中证500（右轴）中证1000（右轴） IF前五席位持仓 IH前五席位持仓 0.76 0.72 0.68 2023-09-01 2023-09-08 2023-09-15 2023-09-22 2023-09-29 2023-10-06 2023-10-13 0.64 3900 3800 3700 3600 2023-10-20 3500 0.52 0.50 0.48 0.46 0.4