研报总结
一、核心观点
- 行业评级及策略：粮价持续上涨，种植产业链景气有望触底反转；畜禽价格低迷，产能高位回落；关税反制凸显国内农产品供应重要性，政策环境持续优化，看好板块投资机会。
- 养殖产业链：
- 生猪：产能增长停滞，估值处于底部，重视长期投资机会，猪价或转偏弱震荡。行业产能增长基本停滞，去产能动力有待观察，个股估值处于历史低位。
- 白鸡：鸡价震荡，关注禽流感和关税反制。短期供需充足，价格偏强震荡；中期产能下行，价格上涨动力转强，个股估值低，关注圣农发展。
- 黄鸡：产能处于底部，鸡价底部上涨，关注周期机会。短期供应趋紧，消费回暖，价格或触底上涨；行业产能低，价格中期上涨动力强，个股估值低，关注立华股份。
- 动保：行业景气底部复苏，关注后周期机会。1季报业绩良好，景气有望继续回升，国产猫三联疫苗销量增长明显，非瘟疫苗研发持续推进。
- 种植产业链：
- 种业：关注粮食安全背景下的产业政策持续优化。转基因产业化加速推进，种业公司业绩触底，龙头公司估值低，长期配置价值凸显。
- 种植：关注粮价上涨带来的投资机会。粮价上涨，关注板块防御属性，国内粮食进口下降，政策托底下中期有望继续上涨，关注北大荒和苏垦农发。
二、关键数据
- 生猪：第19周末，全国生猪出厂均价14.82元/公斤，较上周跌0.02元；主产区自繁自养头均盈利84元，较上周少盈1元；能繁母猪存栏4039万头，月环比减1%。
- 肉鸡：第19周末，烟台鸡苗均价3.1元/羽，较上周持平；主产区白羽肉毛鸡棚前收购均价3.75元/斤，较上周涨0.02元；白条鸡均价13.7元/公斤，较上周涨0.1元；主产区肉鸡养殖环节单羽亏损0.1元，较上周少盈0.14元。
- 饲料：第19周末，肉鸡料均价3.45元/公斤，较上周持平；育肥猪料价格3.37元/公斤，较上周持平。
- 原奶：第18周末，全国主产区生鲜乳出场均价3.08元/公斤，较上周涨0.01元；全国牛奶零售价12.17元/升，较上周跌0.01元。
- 水产品：第19周末，威海海参批发价90元/公斤，较上周持平；扇贝/对虾/鲍鱼批发价10/280/110元/公斤，较上周持平。
- 粮食及其他：第19周末，南宁白糖成交均价6150元/吨，较上周跌56元；全国328级棉花成交均价14117元/吨，较上周跌106元；全国玉米收购均价2327元/吨，较上周涨30元；国内豆粕市场均价3333元/吨，较上周跌340元；全国小麦收购均价2462元/吨，较上周涨10元。
三、研究结论
- 种植产业链景气有望触底反转，畜禽产能高位回落，板块投资机会值得关注。
- 生猪、白鸡、黄鸡、动保等行业个股估值低，长期配置价值凸显。
- 种业受益于粮食安全和转基因产业化政策，种植板块关注粮价上涨带来的机会。
