一、核心观点
- 养殖产业链
- 生猪：猪价旺季反弹，但幅度收窄。上市公司出栏量增速放缓，下游屠宰开工率下降。行业产能去化速度放缓，预计猪价中期或持续低迷。个股估值处于历史低位，长期投资价值凸显。
- 白鸡：行业产能水平较高，鸡价中期或震荡。鸡苗和毛鸡价格回落至历史同期中位水平，养殖环节保持盈利。行业产能升至历史高位，供给较为宽松，鸡价中期或继续震荡。个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高。
- 黄鸡：行业产能处于历史较低水平，鸡价中期或上涨。鸡价近期在成本线上方持续震荡，养殖业盈利稳定。预计2026年上半年黄鸡供给总体偏紧，鸡价或持续上涨。个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高。
- 动保：核心抗生素价格近期高位震荡。兽用化药主导产品价格回升至高位，兽用疫苗销量保持增长，价格有所回落。建议关注积极开展宠物动保业务的公司。
- 种植产业链
- 种业：产业政策持续优化，转基因不断推进。粮价中期上涨有利于种子价格上涨。种子产业战略性地位突出，供给侧改革政策持续推出，转基因生物技术产业化稳步推进，优质种子公司长期投资配置价值凸显。
- 种植：粮价近期上涨，中期或延续涨势。粮价各品种价格近期震荡上涨，国际粮价上涨预期强，国内粮价有望趋势性上涨。建议关注种植板块的投资机会。
二、关键数据
- 生猪：全国生猪出厂均价12.97元/公斤，较上周涨0.19元；主产区15公斤仔猪出栏均价28.03元/公斤，较上周涨2.89元；全国能繁母猪存栏3961万头，较去年1月减少116万头，下降2.9%。
- 肉鸡：烟台鸡苗均价2.54元/羽，较上周跌0.29元；主产区白羽肉毛鸡棚前收购均价3.7元/斤，较上周跌0.07元；白条鸡均价13.4元/公斤，较上周跌0.1元；主产区肉鸡养殖环节单羽盈利0.06元，较上周少赚0.24元。
- 饲料：肉鸡料均价3.45元/公斤，较上周持平；育肥猪料价格3.34元/公斤，较上周持平。
- 原奶：全国主产区生鲜乳出场均价3.03元/公斤，较上上周涨0.01元；全国牛奶零售价12.19元/升，较上上周涨0.01元。
- 粮棉糖：南宁白糖成交均价5298元/吨，较上周跌64元；全国328级棉花成交均价15852元/吨，较上周跌50元；全国玉米收购均价2376元/吨，较上上周涨7元；国内豆粕市场均价3191元/吨，较上周跌18元；全国小麦收购均价2525元/吨，较上周涨12元。
三、研究结论
- 养殖业：猪价短期反弹，中期或持续低迷；白鸡和黄鸡价格中期或震荡上涨；动保行业景气上升。
- 种植业：粮价中期上涨，种子和种植板块投资机会凸显。
