一、主要观点
- 周内总结：PX价格持续反弹，主要原因是宏观气氛好转和自身供应收缩。油市偏强运行，给予PX有效成本支撑。国内多套重整装置存在检修预期，以及部分PX装置例行检修安排，进而PX供应收缩，进一步推涨PX价格。PTA价格先跌后涨，主要是跟随原油波动，同时装置检修较多，下游聚酯维持90%左右高开工，PTA持续去库存，基本面和成本共振，带动价格回升。
- 后市预测：原油方面，中美和谈后，油价有望偏强运行，但风险在于中东局势扰动。PX方面，国内多套重整装置存在停车计划，进而配套PX装置存在减停产可能性，PXN低位也增加了检修预期。PTA方面，5月仍有较多的装置检修，开工处于年内低位水平。聚酯方面，预估短期聚酯开工在90%左右，官宣的聚酯装置检修计划有限，尤其是聚酯大厂检修意向较低，刚需仍然偏好。织造方面，开机回升，短期出现负反馈的概率较小。综合来看，PX偏强运行，运行区间6600-6900元/吨；PTA偏强运行，运行区间4550-4850元/吨。策略推荐：多单可逐步止盈。
二、价格情况
- PX期货：05月09日收盘价6472元/吨，较04月29日上涨266元/吨，整体变化幅度为4.29%。
- PX现货：05.06-05.09，主力合约基差均值为-233元/吨；PX国内现货均价6091元/吨，环比上期变化19.33元/吨，变动幅度为0.32%。
- PTA期货：05月09日收盘价4582元/吨，较04月29日上涨142元/吨，整体变化幅度为3.20%。
- PTA现货：05.06-05.09，主力合约基差均值为98.67元/吨；中国市场PTA到岸周度均价为582.5美元/吨，较上期上涨10美元/吨，变动幅度1.75%。
三、装置运行情况
- PX装置：国内多套重整装置存在检修预期，以及部分PX装置例行检修安排，供应收缩。浙石化重启升温，九江石化及中海油惠州仍在停车。
- PTA装置：5月检修装置仍较多，开工下滑2.53%。
四、基本面分析
- 成本：原油、石脑油价格均上涨，成本支撑增强。
- 供应：PX加工费显著回升，PTA加工费维持在300元/吨上下波动。
- 需求：PTA社会库存下降，聚酯工厂库存天数减少，织造工厂开机率逐步回升。
- 聚酯：预估短期开工在90%左右，刚需仍然偏好。
- 织造：开机回升，短期出现负反馈的概率较小。
五、研究结论
- PX偏强运行，运行区间6600-6900元/吨。
- PTA偏强运行，运行区间4550-4850元/吨。
- 策略推荐：多单可逐步止盈。
