铝：强去库支撑价格修复 需求弱预期压制高度 氧化铝：供需改善和现货偏稳 氧化铝偏弱震荡

铝市场

• 宏观环境：国内发布一揽子金融政策稳定市场，美联储维持利率不变，美国经济不确定性增加。
• 市场回顾：沪铝意外大跌，主要受需求预期偏弱影响，但实际需求稳定，库存去化强劲，现货升水企稳回升。
• 基本面：铝锭库存去化显著，进口量较高，电解铝开工平稳，铝棒加工费回升，需求表现稳定。
• 供需：铝材出口稳定，铝锭进口维持高位，需求端稳中小增，供应端检修部分复产。
• 成本：氧化铝价格下跌，矿石和煤炭价格回落，成本快速下降。
• 后市展望：库存去化速度较快，价格支撑预期好，铝价震荡偏强，建议逢低做多。

氧化铝市场

• 市场回顾：氧化铝期货低开高，现货稳中有升，河北大厂新项目引发市场担忧。
• 基本面：氧化铝检修部分复产，整体减产检修，库存下降，仓单库存流出。
• 供需：减产检修产能扩大，供需改善，库存去化，现货上涨，但新增产能和矿石成本下移，供应过剩压力仍存。
• 成本：矿石价格回落，成本支撑坍塌，部分产能检修形式减产。
• 后市展望：河北消息提振盘面情绪，但供应压力仍存，氧化铝震荡偏弱，建议逢高做空。

关键数据

• 铝锭库存：62万吨（SMM统计），去化1.6万吨（节后）。
• 铝棒库存：17.05万吨（上海钢联统计）。
• 氧化铝库存：328.4万吨（阿拉丁数据），下降13.5万吨。
• 铝材出口：51.8万吨（4月），同比下降5.7%。
• 氧化铝出口：30万吨（3月），同比增105.9%。
• 铝土矿进口：1647万吨（3月），同比增39.1%。
• 氧化铝进口：1.1万吨（3月），同比下降96.3%。