锂电板块2024年报及2025一季报总结：各环节分化显著，整体业绩向好

核心观点：新能源车和储能赛道仍处于发展初期，渗透率有较大提升空间，锂电中游各环节盈利压力由供需阶段性错配导致，随着供给端出清、新增产能放缓及需求端逐步回暖，中游环节利润底部正在出现，供需格局优化看好板块盈利改善，板块估值开始具备性价比，给予锂电行业“增持”评级。

关键数据：

• 2024年锂电板块合计实现营业收入17552.11亿元，同比+4.90%；合计实现归母净利润1058.43亿元，同比+6.80%。
• 电池、结构件、辅材环节营收、归母净利同比均为正，前驱体、铜铝箔环节增收不增利，铜箔行业全面亏损。
• 2025Q1锂电板块合计实现营业收入4140.84亿元，同比+22.75%；合计实现归母净利润287.17亿元，同比+51.11%。
• 除辅材环节外，其他各环节营收及归母净利同比均增加。
• 2025Q1末锂电在建工程合计1827.81亿元，环比+188.18亿元。

研究结论：

• 锂电板块各环节供需结构演绎节奏存在差异，但部分环节盈利底部已过，盈利改善可期。
• 下游需求仍有增长空间，看好全年锂电需求。
• 围绕中游具备涨价弹性和成本差异化能力的龙头公司以及固态电池、快充&800V、钠电、复合集流体等新技术两条主线进行投资。