研报总结
物流快递
- 核心观点：看好电商快递单票收入环比改善下的投资机会，“反内卷”政策和无人化共同催化快递行业经营质量改善。
- 关键数据：
- 10月6日-12日，邮政快递揽收量环比+10.99%，同比-0.68%；投递量环比-2.30%，同比-5.06%。
- 9月，顺丰控股、圆通速递、申通快递、韵达股份快递业务量同比分别+31.81%、+13.64%、+9.46%、+3.63%；单票收入同比分别-13.31%、+1.09%、+4.95%、+0.50%，环比分别+0.60/+0.06/+0.06/+0.10元。
- 投资建议：
- 盈利弹性较大加盟制快递：申通快递、圆通速递、韵达股份。
- 综合物流服务商：顺丰控股。
- 跨境物流：嘉友国际。
航空机场
- 核心观点：板块轮动叠加基本面边际改善，继续做多“淡季不淡”行情。
- 关键数据：
- 10月13日-17日，东方航空、南方航空、国航日均执飞航班量同比分别+1.23%、+5.00%、+4.00%。
- 10月13日-17日，东方航空、南方航空、国航平均飞机利用率同比分别持平、+1.27%、+2.56%。
- 四季度航空市场预计客运量同比增长5%左右。
- 投资建议：
- 业绩确定性较强：春秋航空、华夏航空、吉祥航空。
- 业绩弹性较大：三大航、海航控股。
- 建议关注：上海机场、白云机场、海南机场。
基础设施
- 核心观点：板块轮动开启，加大优质红利标的配置。
- 关键数据：
- 10月6日-12日，全国高速公路货车通行量环比+5.58%，同比-15.88%。
- 10月6日-12日，国家铁路运输货物环比-2.40%，同比-0.24%。
- 10月6日-12日，监测港口货物吞吐量环比-8.44%，同比-2.84%；集装箱吞吐量环比-6.08%，同比+3.38%。
- 投资建议：
- 公路：皖通高速、山东高速、东莞控股、粤高速A、宁沪高速、招商公路、四川成渝、中原高速。
- 铁路：大秦铁路、京沪高铁、广深铁路、铁龙物流、中铁特货。
- 港口：青岛港、唐山港、北部湾港、招商港口、日照港。
航运贸易
- 核心观点：中美互征“特殊港口费”落地发酵，“IMO净零框架”投票推迟，供给出清或受阻。
- 关键数据：
- 10月17日，SCFI指数报收于1310.32点，同比-36.46%；CCFI指数报收于973.11点，同比-30.75%。
- 10月17日，BDTI指数报收于1207.00点，同比+16.39%；BCTI指数报收于551.00点，同比-3.50%。
- 10月17日，BDI指数报收于2069.00点，同比+29.80%。
- 投资建议：
- 集运：中远海控、中远海发。
- 油运：中远海能、招商轮船、招商南油。
- 货运：关注后续全球贸易格局重塑下的航运机会。
风险提示
- 宏观经济下行风险、汇率大幅波动风险、地缘政治风险、行业政策调整风险、第三方信息数据可信性风险、数据统计口径及测算误差风险、研报使用信息数据更新不及时风险。
