结论与策略推荐
钢材供需边际季节性恶化，但幅度略逊于往年同期。建材供需双弱，板材需求较稳，下游抢出口仍在持续。整体供需较为均衡，市场预期后续需求将迅速恶化，期货贴水小幅扩大，弱预期或为期货价格持续下跌主因。预计下周钢材期货价格以宽幅震荡为主。铁矿供需维持中性偏强，钢联口径铁水产量环比上升，钢厂利润边际收窄，供应端符合季节性规律。铁矿维持远期贴水结构，市场预期后续需求将迅速恶化，弱预期或为期货价格持续下跌主因。预计下周铁矿期货价格以宽幅震荡为主。本周交易策略：单边建议观望，套利观望为主，尝试热卷7/10反套，风险点包括微观需求、宏观经济政策和产业政策。
价格回顾
华东/华北螺纹现货分别环比下跌80/20元/吨，活跃合约贴水环比下降6/上升54元/吨。华东/华北热卷现货分别下跌40/20元/吨，活跃合约贴水上升7/27元/吨。PB/超特现货本周分别下降4/8元/吨，期货贴水分别上升3/下降1元/吨。各品种价差不同幅度扩大。热卷出口利润环比持平，钢坯出口利润环比收窄，废钢进口亏损收窄；铁矿进口利润分化。
基本面数据回顾
三十城新房销售同比基本持平，百城土地销售环比上升3%，同比下降18%。建材日度成交环比下降11%，同比下降29%。杭州出库环比下降5%，维持历年同期较高水平。成交出库比环比持平，绝对水平位于历史同期最低，投机情绪差。华东螺纹轧材利润环比下降10元/吨，华北角钢轧材利润环比上升20元/吨，华北焊管利润环比上升20元/吨。乘用车销售环比上升66%，经销商库存系数环比下降3%至1.56。乐从冷热价差环比下降10元/吨。建材、板材表需不同幅度回落，五大材总表需环比季节性回落。螺纹、长材去库季节性垒库，螺纹贸易商库存环比小幅下降，卷板库存季节性垒库，五大材总库存季节性垒库。小样本长材产量环比下降10万吨至307万吨，同比下降4%；板材产量环比上升1万吨，同比持平。四大材供应环比下降10万吨，同比降1.7%。长流程钢厂点对点利润环比双双下降14元/吨，滚动核算利润环比下降12/13元/吨。短流程钢厂利润环比下降55元/吨，产能利用率下降0.4百分点。废钢供需中性偏紧，废钢价格环比跌40元/吨。生铁产量环比小幅上升0.2万吨，同比上升6.5%，连续两周位于历史同期新高。铁矿疏港仍位于高位，钢厂铁矿库存下降，日耗上升，库存天数环比小幅下降。铁矿主流矿山发货维持历史同期较高水平。进口矿供给情况（澳巴占比连续三周环比小幅下降，粗粉占比同比略高）。国产矿产量环比上升，坑口库存维持低位。铁矿港存环比下降64万吨至1.42亿吨，较去年同期低437万吨。
周度主要事件回顾及下周概览
焦炭提降暂未落地，钢厂焦化厂博弈持续。央行宣布全面降准0.5个百分点，预计释放长期流动性约1万亿元。4月我国出口同比增长8.1%，对美出口降超20%。何立峰将在瑞士会见贝森特，特朗普考虑下调对华关税至80%。美英达成有限贸易协议，10%对等关税保留。美联储维持利率不变，强调保持观望。
下周主要宏观数据/事件一览（略）。
