2024年传媒板块营收持平,归母净利润大幅下滑49.61%,主要原因是费用端显著提升和所得税政策变化。子板块中,除广告营销行业外,其他主要行业均出现显著下滑。2025年Q1业绩触底向上,归母净利润同比增长28.63%,主要得益于影视行业《哪吒2》票房带动和基数效应。子行业表现方面,游戏行业景气拐点向上,政策支持及AI应用创新助力;影视院线受《哪吒2》带动实现业绩高增长,国产内容供给改善可期;IP潮玩保持高景气,广告媒体关注内需环境变化。核心观点:持续看好景气反转与IP/AI驱动下的板块机会,推荐泡泡玛特、浙数文化、姚记科技等;关注游戏、媒体、影视等板块底部改善,推荐恺英网络、吉比特、分众传媒等;同时关注国有出版板块高分红、低估值和市值管理提升。AI应用场景机会值得关注,包括游戏、玩具、广告、教育、社交等方向。