股指期货周度报告：节后资金活跃度提升

市场回顾及总结

本周市场多数上行，创业板指数补缺口拉动宽基指数企稳回升。指数强弱排序为创业板指>深证成指>上证综指>科创50，中证1000>沪深300>上证50>中证500。从相关性看，上证50与中证1000正相关性较高（近30个交易日相关性0.83），大小盘共振延续。

5月7日，央行推出“降准+结构性降息”组合拳，包括降准50bps、降息10bps、房贷利率降25bps等，旨在稳定资本市场，属于底部信号。维持五月做多经济的判断，股市中大盘股胜率较高，小盘股弹性更足。中美贸易谈判或为市场重心，中方谈判策略或更激进，谈判进程或波折，可关注交易性机会。

关键数据

• 指数表现：上证综指涨1.9%，深证成指涨2.3%，创业板指涨3.3%，科创50跌0.6%，上证50涨1.9%，沪深300涨2.0%，中证500涨1.6%，中证1000涨2.2%。
• 估值：上证50 PE为10.8（近二年分位数78.8%），沪深300 PE为12.4（58.4%），中证500 PE为28.8（92.7%），中证1000 PE为40.6（89.8%）。IF仍具性价比较优。
• 基差：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为136.88、116.92、37.56、17.81点，基差年化收益率分别为-18.75%、-17.03%、-8.14%、-5.53%，三年期历史分位数分别为4%、2%、11%、18%。
• 经济数据：4月CPI同比-0.1%，PPI同比-2.7%；3月社融总量同比增速8.4%，政府债券同比增速19.4%。
• 资金流向：本周融资净买入额214.5亿元，节后资金回流明显。

市场流动性

• 央行本周净回笼7,817亿元，场内流动性维持中性。
• SHIBOR利率周降，隔夜利率1.4970%（降4.4基点），1周利率1.5190%（降22.9基点）。
• 现货市场成交量回升，日均成交额1.35万亿元。

投资策略

• 单边策略：IH、IF逢低做多，IC、IM谨慎做多。
• 套利策略：暂无。

风险提示

1. 地缘政治对资产配置的影响。
2. 美国双边政策的不确定性。
3. 财政扩张进度不及预期。