股指期货数据观察：政策组合拳多维发力筑牢市场底

核心观点

• 政策组合拳多维发力：国务院发布一揽子金融政策，聚焦科技创新、内需提振及资本市场流动性补充三大方向。具体措施包括降准0.5个百分点释放约1万亿元长期流动性，政策利率下调0.1个百分点带动LPR下行，个人住房公积金贷款利率下调0.25个百分点（首套房5年期利率降至2.6%），旨在降低实体融资成本、提振居民购房需求。
• 结构性工具扩容：3000亿元科技创新再贷款额度加码至8000亿元，5000亿元服务消费与养老再贷款设立，证券基金互换便利与股票回购增持工具合并（总额度8000亿元），凸显政策对科技、消费及资本市场的定向支持。
• 市场底部支撑强化：结合中央汇金及国央企年内千亿级别的增持计划，以及4月出口增速维持较强韧性，股指市场底部支撑力度得到实质性强化。

制约因素

• 中美贸易摩擦：关税议题仍悬而未决，具体措施的落地时点与力度尚存不确定性，持续压制市场风险偏好。
• 获利盘回吐压力：股指市场经历连续反弹后，积累的获利盘回吐压力需要消化。

中期关注

• 内外政策共振：或将成为驱动市场突破箱体上沿的关键变量。

研究结论

• 建议在调整后且关税摩擦较为确定缓和落地后进行买入配置。

关键数据

• 宏观数据：涵盖经济动能、融资需求、剪刀差、流动性观察、工业生产、投资及消费、利率差等。
• 股指期货数据：包括股市晴雨、股市资金流动、期市资金流动、期现价差、跨品种价差、跨期价差等。

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