氯碱周报：下游补库支撑，烧碱现货重心上移

烧碱市场

• 价格与供需：下游补库支撑，烧碱现货重心上移。供应端开工率83.90%，产量81.18万吨，但部分检修装置恢复运行；需求端氧化铝开工率75.76%，产量158.60万吨，港口库存2.90万吨，印染、粘胶短纤等下游开工窄幅回升但处于低位。库存方面，液碱厂库库存38.84万吨，片碱厂库库存3.03万吨。
• 成本利润：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）1006.54元/吨，烧碱单品种利润1558.68元/吨。
• 市场分析：短期下游补库支撑现货价格，但整体供需仍偏弱，处于负反馈格局。
• 策略：中性，短期低位震荡，长期仍偏弱，关注上游检修及下游需求。

PVC市场

• 价格与供需：社会库存去化放缓，PVC弱势震荡。供应端开工率80.34%，电石法开工率81.33%，乙烯法开工率77.75%；需求端下游开工率45.99%，预售量52.08万吨。
• 成本利润：兰炭生产毛利5.13元/吨，西北电石生产毛利-38.00元/吨，PVC电石法单品种生产毛利-705.00元/吨，乙烯法单品种生产毛利-652.00元/吨。
• 市场分析：供应端开工维持高位，需求端弱势难改，出口端存在不确定性。
• 策略：中性，价格预期偏弱震荡，关注宏观政策及下游需求修复。

库存数据

• 烧碱：液碱厂库库存38.84万吨，片碱厂库库存3.03万吨。
• PVC：厂内库存42.62万吨，社会库存40.98万吨（华东36.74万吨，华南4.24万吨）。

关键数据

• 烧碱：主力收盘价2476元/吨，山东32%液碱报价820元/吨，50%液碱报价1370元/吨。
• PVC：主力收盘价4805元/吨，华东电石法报价4700元/吨，乙烯法报价4950元/吨。
• 液氯：山东价格200元/吨。

风险

• 烧碱：上游装置加大检修减产力度；下游采购节奏提升。
• PVC：下游开工环比大幅回升；宏观利好信息释放。