焦煤焦炭周报：上游基本面拖累，煤焦弱势运行

核心观点

• 焦炭：成本端拖累，焦炭震荡下行。基本面格局变化不大，供需维持高位，短期需求支撑良好，但需求端增速下滑，铁水产量进一步走高空间有限。宏观利好释放后市场回归基本面和关税政策博弈，短期需求尚可，但海外风险和焦煤成本端压力仍存，预计焦炭主力合约维持低位震荡运行。
• 焦煤：供应宽松，焦煤弱势运行。现货市场蒙煤价格下跌，政策利好兑现但基本面压力明显，供应宽松格局下焦煤期货维持偏弱震荡运行。国内主产区安监环境平稳，山西煤炭产量走高，进口虽回落但整体供应高位，需求端焦炭产量修复未扭转焦煤供应宽松局面，市场氛围偏空，带动焦煤价格弱势运行。

关键数据

• 焦炭：港口准一级湿熄焦平仓价1440元/吨，出库价1320元/吨；焦化厂和钢厂焦炭日均产量114.22万吨，周环比减0.19万吨；全国247家铁水日均产量245.64万吨，周环比增0.22万吨；钢厂盈利率58.87%，环比增2.59%。
• 焦煤：甘其毛都口岸蒙煤报价1030元/吨，周环比下跌0.48%；全国523家炼焦煤矿精煤日均产量80.6万吨，周环比增0.2万吨，较去年同期偏高5.7万吨；中蒙288口岸日均通关1084.3车；焦化厂和钢厂焦煤日耗151.92万吨，环比增0.11万吨。

研究结论

• 焦炭：国内宏观利好释放后市场回归基本面，短期需求尚可但成本端压力和海外风险存在，预计焦炭主力合约维持低位震荡运行。
• 焦煤：政策利好兑现但基本面压力明显，供应宽松格局下焦煤期货维持偏弱震荡运行，近期可关注中美贸易问题走向。