锰硅周报：供给压缩加速，价格超跌反弹，短期或进入震荡整理阶段

锰硅

核心观点： 供给缩减加速，价格超跌反弹，短期或进入震荡整理阶段。

关键数据： 天津6517锰硅现货市场报价5520元/吨，期货主力（SM509）收盘报5758元/吨，基差-48元/吨；内蒙即期利润-244元/吨，宁夏-370元/吨，广西-678元/吨；钢联口径锰硅周产量17.20万吨，环比-1.08万吨；螺纹钢周产量223.53万吨，周环比-9.85万吨；日均铁水产量为245.64万吨，环比+0.22万吨；显性库存为82.74万吨，环比-1.79万吨。

研究结论： 价格熊市中，价格方向由需求决定，需求无法抬头则价格难以转势。房建端仍将继续维持疲态，持续拖累钢材需求。供给端的缩减速率开始提速，但当前周产维持在17万吨左右，仍高于需求的承接水平，需要进一步的压缩去改善整体宽松的结构。行业集中度相对较低，本轮过剩产能的出清时间或将相对较长，价格的调整或还需要一个相对漫长的周期。

硅铁

核心观点： 供给缩减有所停滞，需求面临边际趋弱，价格延续承压。

关键数据： 天津72#硅铁现货市场报价5700元/吨，期货主力合约（SF506）收盘价5482元/吨，基差218元/吨；内蒙即期利润-250元/吨，宁夏-276元/吨，青海-483元/吨；钢联口径硅铁周产量10.29万吨，周环比+0.39万吨；河钢集团2025年4月75B硅铁合金招标量均为1700吨，环比-183吨；2025年1-3月，我国累计出口硅铁9.04万吨，同比-2.70万吨或-22.99%。

研究结论： 硅铁与锰硅或者整个黑色板块，都将面临需求边际趋弱的情况，尤其卷板端需求快速走弱的风险。极高位水平铁水因需求无法承接或限产向下快速回落的风险。供给端，硅铁本周产量开始环比有所回升，并未进一步收缩，这对于价格想要企稳而言可能并非是好的迹象。短期来看，硅铁价格依旧难以摆脱压力，仍需要注意价格进一步回落的可能风险。